डिजिटल रुपये की कितनी संभावना है?

अंजलि मेनन और अमन अग्रवाल हाल की अस्थिरता के अलावा, बिटकॉइन और एथेरियम जैसी क्रिप्टोकरेंसी का मूल्यांकन और लोकप्रियता रिकॉर्ड ऊंचाइयों को छू रही है, और इन निजी क्रिप्टोकरेंसी को भुगतान साधनों के रूप में स्वीकार करने के रास्ते भी बढ़ रहे हैं। क्रिप्टोकरेंसी के आसपास का नियामक परिदृश्य भारतीय रिजर्व बैंक (“RBI”) द्वारा जारी प्रेस विज्ञप्ति से उपयोगकर्ताओं को निजी क्रिप्टोकरेंसी से जुड़े जोखिमों के प्रति आगाह करता है, RBI द्वारा RBI-विनियमित संस्थाओं (जैसे बैंकों और बिचौलियों) पर एक व्यापक प्रतिबंध जारी करता है। व्यक्तियों को सेवाएं/क्रिप्टोकरेंसी से जुड़े लेनदेन को निपटाने के लिए, भारत के सर्वोच्च न्यायालय में भारतीय रिजर्व बैंक के प्रतिबंध को अनुपातहीन बताते हुए, सरकार को एक बिल तैयार करने के लिए (क्रिप्टोकरेंसी और आधिकारिक डिजिटल मुद्रा का विनियमन विधेयक, 2021 जिसे संसद के समक्ष पेश किया जाना बाकी है) निजी क्रिप्टोकरेंसी पर प्रतिबंध लगाने के लिए। सभी निजी क्रिप्टोकरेंसी पर प्रतिबंध लगाने के लिए सरकारी हलकों के शोर के बावजूद, वर्तमान में भारत में क्रिप्टोकरेंसी एक नियामक शून्य में काम करती है और लेनदेन की मात्रा में भारी वृद्धि देखी जा रही है। भारत में, जबकि आधिकारिक तौर पर निजी क्रिप्टोकरेंसी का भाग्य अनिश्चित है, क्रिप्टो बिल 2021 एक आधिकारिक / केंद्रीय समर्थित डिजिटल मुद्रा तैयार करने की सुविधा प्रदान करता है

जिसे आरबीआई द्वारा जारी किया जाएगा और इसे ‘निविदा’ के रूप में मान्यता दी जाएगी। दुनिया भर के कई देशों ने अपनी केंद्रीय समर्थित डिजिटल मुद्राओं (जैसे इक्वाडोर के डाइनेरो इलेक्ट्रोनिको, स्वीडिश ईक्रोना और चीनी ईयुआन) को रोल आउट किया है (या डिजाइन / परीक्षण कर रहे हैं) और इस स्थान पर आगे बढ़े हैं, अन्य साज़िश वाले राष्ट्र उनके करीब हैं ऊँची एड़ी के जूते। संप्रभु समर्थित डिजिटल मुद्रा और चुनौतियां केंद्रीकृत बनाम विकेंद्रीकृत और अस्थिरता निजी क्रिप्टोकरेंसी का मौलिक लोकाचार यह है कि वे निजी (उपयोगकर्ता द्वारा संचालित), विकेन्द्रीकृत (बिना किसी नियामक को शामिल किए) हैं और गुमनामी की आड़ में सीधे सहकर्मी से सहकर्मी लेनदेन को सक्षम करते हैं। निजी क्रिप्टोकाउंक्शंस का मूल्य बाजार संचालित है, और किसी भी प्राधिकरण द्वारा या किसी मुद्रा/वस्तु या अन्य अंतर्निहित संपत्तियों के मूल्य के आधार पर विनियमित नहीं है। यह उन्हें प्रकृति में अस्थिर बनाता है और इनके कम सुरक्षित होने की एक सामान्य धारणा है। इसलिए दुनिया भर के नियामकों ने मुख्य रूप से वित्तीय सुरक्षा, कर चोरी और मनी लॉन्ड्रिंग के दृष्टिकोण से निजी क्रिप्टोकरेंसी के बारे में चिंता व्यक्त की है। दूसरी ओर कोई भी केंद्रीय समर्थित डिजिटल मुद्रा फ़िएट मुद्रा (यानी, सरकार द्वारा जारी नकद) का एक डिजिटल रूप है,

जो सरकार द्वारा अधिकृत, पारदर्शी (इलेक्ट्रॉनिक रिकॉर्ड / निशान को पीछे छोड़ते हुए) और अपेक्षाकृत कम अस्थिर होगी। केंद्रीय समर्थित डिजिटल मुद्राएं वित्तीय समावेशन और कैशलेस/डिजिटल भुगतान की दिशा में सरकार के प्रयासों को भी आगे बढ़ाएंगी और विभिन्न बैंकिंग प्रणालियों के बीच अंतर-संचालित होंगी जिससे वे सुरक्षित और अधिक विश्वसनीय/लचीले हो जाएंगे। डिस्ट्रीब्यूटेड लेजर टेक्नोलॉजी/ब्लॉकचैन प्राइवेट क्रिप्टोक्यूचुअल्स लेनदेन को मान्य करने के लिए डिस्ट्रीब्यूटेड लेजर टेक्नोलॉजी और ब्लॉकचैन पर निर्भर हैं। डिस्ट्रीब्यूटेड लेज़र तकनीक सभी उपयोगकर्ताओं के लिए सुलभ एक सांप्रदायिक डेटाबेस की तरह है जो लेनदेन के पारदर्शी सत्यापन और ऐतिहासिक ट्रेडों पर नज़र रखने में सक्षम बनाता है। ब्लॉकचेन पर लेनदेन सत्यापन के लिए उच्च विद्युत शक्ति की आवश्यकता होती है; जिसके कारण ब्लॉकचैन के माध्यम से भुगतान आसानी से उच्च लेन-देन की मात्रा में स्केलेबल नहीं होता है। इसके अतिरिक्त, सभी लेन-देन (केंद्रीय समर्थित डिजिटल मुद्राओं के मामले में) का एक केंद्रीय सत्यापनकर्ता होने के नाते, एक विकेन्द्रीकृत ब्लॉकचेन प्रणाली की अवधारणा को धता बता देगा। लागत खनन निजी क्रिप्टोकरेंसी के लिए महत्वपूर्ण कंप्यूटिंग शक्ति की आवश्यकता होती है

जो लेनदेन की लागत को बढ़ाती है और उनकी दीर्घकालिक स्थिरता पर छाया डालती है। जबकि केंद्रीय समर्थित डिजिटल मुद्रा को लागत-बचत उपाय के रूप में देखा जाता है (एक इंटरबैंक सेटलमेंट के नजरिए से और मुद्रा नोट टकसाल और स्टोर के लिए महंगे हैं), केंद्रीय समर्थित डिजिटल मुद्रा की डिजाइनिंग और कार्यान्वयन, केंद्रीय सुविधा के लिए बुनियादी ढांचे की स्थापना और रखरखाव समर्थित डिजिटल मुद्रा भुगतान एक सुरक्षित विश्वसनीय वातावरण में महत्वपूर्ण लागतों को पूरा करेगा। मौद्रिक नीति और वित्तीय स्थिरता केंद्रीय समर्थित डिजिटल मुद्राओं के संचालन से पहले, वित्तीय प्रणाली पर उनके मौद्रिक, प्रणालीगत, नियामक और तकनीकी प्रभाव पर विचार और मूल्यांकन करना महत्वपूर्ण है। केंद्रीय समर्थित डिजिटल मुद्राओं की सुगमता और साइबर हमलों, सिस्टम विफलताओं या व्यवधानों से सुरक्षित एक सुरक्षित और लचीला प्रणाली में उनका सुरक्षित और सुरक्षित भंडारण, उनके उपयोग/स्वीकृति में भी महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगा। केंद्रीय समर्थित डिजिटल मुद्राओं को विनियमित करने में, सीमा पार लेनदेन (जैसे निजी क्रिप्टोकरेंसी जो स्वाभाविक रूप से सीमाहीन हैं)

में उनके उपयोग का भी मूल्यांकन करने की आवश्यकता है, विशेष रूप से भारतीय रुपया अन्यथा परिवर्तनीय मुद्रा नहीं होने के कारण। गैर-ब्याज वाली केंद्रीय समर्थित डिजिटल मुद्राएं मुख्य रूप से नकदी की तरह काम कर सकती हैं और पीयर-टू-पीयर और पीयर-टू-बिजनेस लेनदेन के बीच विनिमय के माध्यम के रूप में काम कर सकती हैं। हालांकि, आरबीआई द्वारा निर्धारित दर पर ब्याज वाली केंद्रीय समर्थित डिजिटल मुद्राएं वाणिज्यिक बैंकों को व्यवसायों और वित्तीय संस्थानों को उनके साथ रहने के लिए आकर्षित करने के लिए अधिक प्रोत्साहन दरें प्रदान करने के लिए मजबूर कर सकती हैं। इसके अलावा, इस बढ़ी हुई प्रतिस्पर्धा से वाणिज्यिक बैंकों के लिए लाभप्रदता कम होने की संभावना है, जो पहले से ही बढ़ती गैर-निष्पादित परिसंपत्तियों और खराब ऋणों के कारण अत्यधिक दबाव में हैं और मैक्रो स्तर पर वित्तीय तनाव के परिदृश्य में, व्यवसाय और वित्तीय संस्थान केंद्रीय धारण करने पर विचार कर सकते हैं। एक संभावित सुरक्षित विकल्प के रूप में, बैंक जमा की तुलना में समर्थित डिजिटल मुद्राएं। आगे की राह विभिन्न हितधारकों (जैसे बैंक, वित्तीय संस्थान, फिनटेक खिलाड़ी, भुगतान एग्रीगेटर, ई-कॉमर्स प्लेटफॉर्म आदि) के साथ परामर्श करने के लिए एक समन्वित दृष्टिकोण अपनाया जाना चाहिए ताकि न केवल वित्तीय प्रणाली में केंद्रीय समर्थित डिजिटल मुद्राओं का निर्बाध एकीकरण सुनिश्चित किया

बल्कि यह भी सुनिश्चित करें कि सभी प्रासंगिक और व्यावहारिक दृष्टिकोणों को संबोधित किया गया है। एक नियामक सैंडबॉक्स निस्संदेह अधिक समग्र दृष्टिकोण तैयार करने में सहायक होगा, क्योंकि केंद्रीय समर्थित डिजिटल मुद्राओं को डिजाइन और कार्यान्वित करते समय प्रासंगिक नियामक नुकसान / जरूरी, व्यापक आर्थिक कारकों और प्रक्रियात्मक पहलुओं को ध्यान में रखा जा सकता है। विभिन्न सरकारें केंद्रीय समर्थित डिजिटल मुद्राओं की विशाल क्षमता और प्रवेश शक्ति को पहचानती हैं। आरबीआई द्वारा जारी की जाने वाली भारत सरकार की प्रस्तावित केंद्रीय समर्थित डिजिटल मुद्रा इसलिए एक स्वागत योग्य कदम है जो निजी क्रिप्टोकरेंसी से जुड़े जोखिमों को दूर करेगा और इस तरह की संप्रभु जारी आभासी मुद्राओं का उपयोग करके भुगतान करने के लिए जनता में विश्वास पैदा करेगा। लेखक: अंजलि मेनन, पार्टनर और अमन अग्रवाल, एसोसिएट, शार्दुल अमरचंद मंगलदास एंड कंपनी। इस लेख में उनके सहयोगियों, वीना शिवरामकृष्णन, पार्टनर और सुमंत प्रशांत, प्रिंसिपल एसोसिएट, शार्दुल अमरचंद मंगलदास एंड कंपनी के इनपुट शामिल हैं। केवल सामान्य सूचना उद्देश्य। इस लेख में व्यक्त विचार लेखकों के हैं और जरूरी नहीं कि फर्म के विचारों को प्रतिबिंबित करें। .