आरबीआई की एमपीसी बैठक: ओमाइक्रोन के प्रभाव पर सभी की निगाहों के साथ, अभी के लिए प्रमुख दरों पर यथास्थिति की संभावना

हालाँकि, नए ओमाइक्रोन संस्करण ने सभी को अनजान बना दिया है और नए संस्करण का डर बहुत बड़ा है। हम अभी तक ओमाइक्रोन की तीव्रता के बारे में स्पष्ट नहीं हैं, लेकिन यह निश्चित रूप से वापसी को सामान्य स्थिति में वापस धकेल सकता है यदि अगले कुछ हफ्तों में इसका प्रसार तेज हो जाता है।

शांति एकम्बरम द्वारा

कोविड 2.0 के बाद खपत चक्र में पुनरुद्धार, अव्यक्त मांग और सिस्टम में अधिशेष तरलता के नेतृत्व में, जुलाई-सितंबर तिमाही में अर्थव्यवस्था में पूर्व-महामारी के स्तर पर विकास को बढ़ावा दिया। उच्च कच्चे तेल की कीमतें, आपूर्ति श्रृंखला के मुद्दे और कृषि उत्पाद की कीमतों के परिणामस्वरूप उच्च मुद्रास्फीति हुई और मूल मुद्रास्फीति स्थिर रही।

केंद्रीय बैंक ने तरलता सामान्यीकरण शुरू किया था जिससे प्रतिफल वक्र बढ़ रहा था। यह व्यापक रूप से अपेक्षित था कि दिसंबर की नीति में रिवर्स रेपो दर को आगे बढ़ाने पर कुछ नीतिगत उपाय होंगे।

हालाँकि, नए ओमाइक्रोन संस्करण ने सभी को अनजान बना दिया है और नए संस्करण का डर बहुत बड़ा है। हम अभी तक ओमाइक्रोन की तीव्रता के बारे में स्पष्ट नहीं हैं, लेकिन यह निश्चित रूप से वापसी को सामान्य स्थिति में वापस धकेल सकता है यदि अगले कुछ हफ्तों में इसका प्रसार तेज हो जाता है।

विकास वास्तविक है
सितंबर तिमाही के लिए जीडीपी 7.4% के संकुचन की तुलना में 8.4% है जो एक साल पहले वित्त वर्ष 2021 की दूसरी तिमाही में देखा गया था। सितंबर तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि सभी क्षेत्रों में वास्तविक और स्पष्ट थी।

दूसरी लहर के बाद अर्थव्यवस्था के खुलने और त्योहारी सीजन की शुरुआत के साथ ही क्रमिक गति में तेजी आई। सेवाओं में तेज उछाल आया। त्योहारों को बढ़ावा देने और आकर्षक ऑफर्स के चलते उपभोक्ता अपनी क्रय शक्ति का प्रयोग कर रहे हैं। टीकाकरण के बढ़ते स्तर ने भी उपभोक्ताओं में विश्वास जगाया।

आरबीआई के उदार रुख और लिक्विडिटी पुश ने यह सुनिश्चित किया कि अक्टूबर से शुरू होने वाले त्योहारी सीजन में लंबे समय से रुकी हुई मांग ने खुद को महसूस किया। इस तरह अर्थव्यवस्था ने सितंबर तिमाही में वापसी की और अक्टूबर में महामारी से पहले के दौर की तुलना में थोड़ा बेहतर प्रदर्शन किया।

इसी समय, आपूर्ति श्रृंखला की कमी के कारण, लागत पुश मुद्रास्फीति बढ़ रही है। थोक कीमतों में मुद्रास्फीति अक्टूबर में पांच महीने के उच्च स्तर 12.54% पर थी, जबकि सितंबर में यह 10.66% थी। उपभोक्ता मूल्य सूचकांक द्वारा मापी गई खुदरा मुद्रास्फीति अक्टूबर में 4.32% थी, जबकि सितंबर में यह 4.45% थी। ऐसा लगता है कि खुदरा मुद्रास्फीति अक्टूबर में नरम हुई है, लेकिन मुख्य मुद्रास्फीति स्थिर रही है।

अर्थव्यवस्था में टर्निंग पॉइंट
अब हम अर्थव्यवस्था में एक महत्वपूर्ण मोड़ पर हैं। यह व्यापक रूप से अपेक्षित था कि आरबीआई अब कुछ तरलता को खोलना शुरू कर देगा। हमने पिछले महीने उसमें से कुछ और उपज वक्र में परिणामी आंदोलन देखा।

पूंजीगत व्यय चक्र जेब में शुरू हो गया है और इसके बढ़ने की उम्मीद है। यात्रा में तेजी देखी गई है, मनोरंजन, मॉल और रेस्तरां धीरे-धीरे खुल गए हैं और खपत की मांग स्थिर रही है।

लेकिन ओमाइक्रोन ने व्यवस्था में कुछ अनिश्चितता पैदा कर दी है। यात्रा में मंदी और कुछ विवेकाधीन खपत होने की संभावना है। ओमाइक्रोन की तीव्रता और संभावित प्रभाव को समझने के लिए अगले दो-तीन सप्ताह महत्वपूर्ण हैं। अगर लॉकडाउन या इस तरह के अन्य प्रतिबंध लगाए जाते हैं तो इसका विकास प्रक्षेपवक्र पर कुछ प्रभाव पड़ सकता है।

इस पृष्ठभूमि को देखते हुए, एमपीसी संभवत: सभी प्रमुख दरों को अपरिवर्तित रखेगी। वे दर कार्रवाई पर कोई कदम उठाने के लिए आगे के डेटा की प्रतीक्षा करेंगे और देखेंगे। वे आर्थिक विकास और मुद्रास्फीति के बीच संतुलन बनाना जारी रखेंगे और तरलता के प्रबंधन के लिए अपने निपटान में अन्य उपकरणों का उपयोग करेंगे। नीति के स्वर और वर्णन को देखना महत्वपूर्ण होगा, लेकिन कार्रवाई अगले कैलेंडर वर्ष में आगे बढ़ने की संभावना है।

(लेखक कोटक महिंद्रा बैंक के समूह अध्यक्ष-उपभोक्ता बैंकिंग हैं। लेख में व्यक्त विचार निजी हैं)

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