अधिशेष तरलता कम होने से अल्पकालिक दरें बढ़ती हैं

म्युचुअल फंड और अन्य निवेशकों की मांग भी कम रही क्योंकि वे दरों में और बढ़ोतरी की उम्मीद में अपने कुछ फंडों को रोक रहे थे।

मनीष एम सुवर्ण द्वारा

कमर्शियल पेपर्स और ट्रेजरी बिल (टी-बिल) जैसे शॉर्ट टर्म डेट इंस्ट्रूमेंट्स पर यील्ड पिछले एक हफ्ते में बढ़ी है, क्योंकि वेरिएबल रेट रिवर्स रेपो (वीआरआरआर) नीलामियों और आउटफ्लो के कारण बैंकिंग सिस्टम में सरप्लस लिक्विडिटी सख्त हो गई है। अग्रिम कर।

म्युचुअल फंड और अन्य निवेशकों की मांग भी कम रही क्योंकि वे दरों में और बढ़ोतरी की उम्मीद में अपने कुछ फंडों को रोक रहे थे। गैर-बैंकिंग वित्त कंपनियों द्वारा जारी तीन महीनों में परिपक्व होने वाले वाणिज्यिक पत्रों पर प्रतिफल 6 से 9 आधार अंकों के बीच बढ़ा, और विनिर्माण कंपनियों के प्रतिफल में 12-18 आधार अंकों की वृद्धि हुई। जबकि 91-दिवसीय टी-बिल पर कट-ऑफ प्रतिफल में 4 आधार अंक, 182-दिन और 364-दिन के गिल्ट में क्रमशः 6 आधार अंक और 3 आधार अंक की वृद्धि हुई।

“वीआरआरआर नीलामी, अग्रिम कर भुगतान के कारण पिछले कुछ दिनों में तरलता सख्त हो गई है और जीएसटी के बहिर्वाह के बाद यह और सख्त हो जाएगा। ये सभी अल्पकालिक दरों पर दबाव डाल रहे हैं, और इसलिए हमने देखा है कि उनमें लगभग 20 बीपीएस की वृद्धि हुई है, ”मर्ज़बान ईरानी, ​​सीआईओ – निश्चित आय, एलआईसी म्यूचुअल फंड ने कहा।

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) द्वारा आयोजित VRRR नीलामियों की अधिक मात्रा के बाद पिछले सप्ताह बैंकिंग प्रणाली में तरलता कम हो गई। इसके साथ ही, अग्रिम कर के बहिर्वाह ने तरलता अधिशेष को भी प्रभावित किया। बाजार सहभागियों के अनुसार, अग्रिम कर भुगतान के लिए लगभग 1 लाख करोड़ रुपये सिस्टम से बाहर हो गए।

RBI ने VRRR नीलामियों के तहत राशि बढ़ा दी है और कहा है कि जनवरी से, तरलता अवशोषण मुख्य रूप से नीलामी मार्ग के माध्यम से किया जाएगा। शुक्रवार को, इसने 6.50 लाख करोड़ रुपये का 14-दिवसीय VRRR आयोजित किया, जिसे बैंकों से हल्की प्रतिक्रिया मिली और उन्होंने 3.99% कट-ऑफ पर केवल 3 लाख करोड़ रुपये ही पार्क किए। सोमवार को, इसने 2 लाख करोड़ रुपये के 3 दिवसीय वीआरआरआर की घोषणा की।

बाजार सहभागियों ने कहा कि केंद्रीय बैंक ने अपने कदम के माध्यम से संकेत दिया है कि वह समय के साथ अल्पकालिक दरों को रेपो दर के करीब लाना चाहता है और इस वजह से इन उपकरणों पर दरों को समायोजित किया जा रहा है। तरलता सख्त हो रही है, लेकिन वेतन और पेंशन पर सरकारी खर्च के कारण अगले सप्ताह कुछ अंतर्वाह आने की उम्मीद है जिससे तरलता अधिशेष में वृद्धि होगी।

“वर्तमान में, आरबीआई रिवर्स रेपो दर में किसी भी बढ़ोतरी के बजाय तरलता अंशांकन पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहा है। यह क्षितिज पर कई अनिश्चितताओं के कारण हो सकता है, जिसमें ओमाइक्रोन संस्करण भी शामिल है। अब अगर तरलता कम हो जाती है, तो अल्पकालिक दरें डिफ़ॉल्ट रूप से रेपो दर के करीब पहुंच जाएंगी और इसलिए रेपो एक परिचालन दर बन जाएगा, ”मिरे एसेट इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स (इंडिया) में फिक्स्ड इनकम के मुख्य निवेश अधिकारी महेंद्र कुमार जाजू ने कहा।

डीलरों को उम्मीद है कि शॉर्ट टर्म पेपर्स पर दरों में 20-25 बेसिस प्वाइंट की बढ़ोतरी होगी क्योंकि आने वाले दिनों में लिक्विडिटी और मजबूत होने की उम्मीद है।

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