आरबीआई एमपीसी मौद्रिक नीति के सामान्यीकरण को तेजी से ट्रैक कर सकता है क्योंकि यूएस फेड रेट में बढ़ोतरी करघे और बॉन्ड यील्ड में उछाल है

आरबीआई गवर्नर शक्तिकांत दास के 10 फरवरी को सुबह 10 बजे मौद्रिक नीति बयान देने की उम्मीद है। अब तक, RBI ने COVID-19 महामारी और उसके बाद के दौरान तरलता को प्रवाहित रखने और आर्थिक विकास का समर्थन करने के लिए एक मौद्रिक नीति अपनाई है।

अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा अपेक्षित दर वृद्धि चक्र की तुलना में तेज और घरेलू बॉन्ड प्रतिफल में वृद्धि की घोषणा के साथ, भारतीय रिजर्व बैंक पर चल रही एमपीसी बैठक में मौद्रिक नीति के सामान्यीकरण को तेजी से ट्रैक करने का दबाव होगा। मौद्रिक नीति समिति की बैठक में, जिसे 8 फरवरी से शुरू होने के लिए एक दिन के लिए स्थगित कर दिया गया था, छह सदस्यीय टीम संभावित रूप से रिवर्स रेपो दरों में बढ़ोतरी पर चर्चा करेगी, भले ही बढ़ोतरी का समय स्पष्ट न हो। आरबीआई, दुनिया भर के अन्य केंद्रीय बैंकों की तरह, तरलता को प्रवाहित रखने और आर्थिक विकास का समर्थन करने के लिए महामारी और उसके बाद के दौरान एक मौद्रिक और ऋण नीति अपनाई है। इसे अब खत्म करना पड़ सकता है।

क्या आरबीआई अन्य केंद्रीय बैंकों के नेतृत्व का पालन करेगा?

चारों ओर खेल रहे दो कारक हैं – पहला, सरकार द्वारा घोषित उच्च उधार, और दूसरा, यूएस फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल की घोषणा है कि अमेरिका उम्मीद से पहले दरों में वृद्धि कर सकता है और दरों में बढ़ोतरी की आवृत्ति भी बढ़ जाएगी, एनआर भानुमूर्ति, वाइस डॉ बीआर अंबेडकर स्कूल ऑफ इकोनॉमिक्स यूनिवर्सिटी के चांसलर ने फाइनेंशियल एक्सप्रेस ऑनलाइन को बताया। “और अतीत के विपरीत, दरों में बढ़ोतरी मुद्रा बाजार में तंग परिस्थितियों का पालन करेगी। पहले की नीतिगत दरें मुद्रा बाजार की ब्याज दरों को बढ़ावा देती थीं। इस बार यह उल्टा है, आरबीआई को बाजार की स्थितियों का पालन करना पड़ सकता है, ”उन्होंने कहा। RBI ने अपनी रेपो दर को लगभग दो साल से 4% पर अपरिवर्तित रखा है।

“कई देशों में मौद्रिक नीति सामान्यीकरण शुरू हो गया है। यह प्रवृत्ति 2022 में फेड, BoE और ECB जैसे व्यवस्थित रूप से महत्वपूर्ण केंद्रीय बैंकों की भागीदारी के साथ गति प्राप्त करेगी, “QuantEco Research ने फाइनेंशियल एक्सप्रेस ऑनलाइन को बताया। “जबकि देश विशिष्ट कारक मौजूद हैं, अर्थव्यवस्थाओं में विकास-मुद्रास्फीति की स्थिति में कुछ हद तक सह-आंदोलन है, जिसके कारण मौद्रिक नीति दरें भी लंबे समय तक सिंक से बाहर नहीं रह सकती हैं,” यह जोड़ा।

शोध फर्म ने कहा कि आरबीआई नीति दर गलियारे को सामान्य करेगा, और अंततः रेपो दर में वृद्धि पर विचार करेगा। हालांकि, केंद्रीय बैंक के नीतिगत रुख में अपेक्षित बदलाव घरेलू आर्थिक गतिविधियों के सामान्यीकरण को प्रतिबिंबित करेगा, न कि साथियों के दबाव को।

घरेलू मुद्रा बाजार का दबाव

मैक्रोइकॉनॉमिक स्थितियों के अलावा, केंद्रीय बैंक को घरेलू मुद्रा बाजार में दबाव बनाने पर भी कार्रवाई करनी होगी। दिसंबर से बॉन्ड यील्ड में तेजी आ रही है. 31 दिसंबर और पिछले सप्ताह के बीच, 10-वर्षीय सरकारी प्रतिभूतियों पर प्रतिफल 6.47% से बढ़कर 6.9% हो गया है। अगले वित्त वर्ष के लिए 14.3 लाख करोड़ रुपये की उम्मीद से अधिक बाजार उधार की सरकार की घोषणा के बाद, घरेलू बॉन्ड प्रतिफल जुलाई 2019 में अंतिम बार देखे गए 6.9% के स्तर को छू गया।

एसबीआई रिसर्च ने कहा कि अगले वित्त वर्ष के लिए बाजार उधारी के बड़े आकार को देखते हुए और वैश्विक बॉन्ड सूचकांकों में भारतीय ऋण बाजार को शामिल करने पर कोई प्रगति नहीं होने के कारण, तरलता सामान्यीकरण या दर समायोजन के बीच व्यापार बंद करने के लिए केंद्रीय बैंक पर होगा। “हम मानते हैं कि अब समय रिवर्स रेपो दर पर 20 बीपीएस की बढ़ोतरी के लिए उपयुक्त है, लेकिन एमपीसी बैठक के बाहर जैसा कि आरबीआई अधिनियम में निहित है जो स्पष्ट रूप से बताता है कि रिवर्स रेपो एक तरलता प्रबंधन से अधिक है,” नोट के अनुसार सोमवार प्रकाशित हो चुकी है।.

कोटक महिंद्रा बैंक की सीनियर इकनॉमिस्ट उपासना भारद्वाज ने कहा, ‘वैश्विक वित्तीय स्थिति मजबूत होने और मुद्रास्फीति के ऊपर जोखिम के कारण नीति को सामान्य बनाने में तेजी लानी होगी। जबकि हम मानते हैं कि आगामी नीति में रिवर्स रेपो दर में एक-शॉट 40 बीपीएस की बढ़ोतरी नीति को सामान्य स्थिति में लाने और स्पष्टता प्रदान करने के लिए की जानी चाहिए, बांड बाजार में हालिया नकारात्मक भावना बजट के बाद अप्रैल नीति के निर्णय को स्थगित कर सकती है। ,” उसने जोड़ा।

एसबीआई रिसर्च ने कहा कि इस स्थिति में बड़ा सवाल आरबीआई के डेट मैनेजमेंट और लिक्विडिटी मैनेजमेंट ऑपरेशंस का धुंधला होना है। अनुसंधान फर्म ने कहा कि यह फिर से सवाल उठाता है कि क्या आरबीआई के ऋण प्रबंधन कार्यों को मौद्रिक प्रबंधन से अलग करने की आवश्यकता है।

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