यूक्रेन ब्लूज़: क्रूड की कीमतों में बढ़ोतरी से मुद्रास्फीति बढ़ेगी, चालू खाते पर दबाव

ब्रेंट क्रूड मंगलवार को लगभग 3% चढ़ गया और पिछले तीन सत्रों के दौरान संचयी रूप से 5.3 डॉलर की बढ़त के साथ 98.23 डॉलर प्रति बैरल पर पहुंच गया, जो सितंबर 2014 के बाद का उच्चतम स्तर है।

यूक्रेन को लेकर रूस और पश्चिम के बीच बढ़े तनाव के कारण वैश्विक स्तर पर तेल की कीमतों में बढ़ोतरी, खुदरा स्तर पर फैल-ओवर प्रभाव के साथ भारत की थोक मूल्य मुद्रास्फीति को बढ़ा सकती है और एक बड़े चालू खाते के घाटे की आशंकाओं को वापस ला सकती है। सीएडी)।

चूंकि ब्रेंट प्राकृतिक गैस और यूरिया सहित कई अन्य वस्तुएं लेता है, इसलिए वित्त वर्ष 23 में सरकार का राजस्व व्यय भी बजट स्तर से काफी अधिक हो सकता है यदि तेल की कीमतें वर्ष के दौरान प्रासंगिक बजट अनुमान को हरा देती हैं (आर्थिक सर्वेक्षण देखा गया) वित्त वर्ष 2013 तक कच्चे तेल की भारतीय बास्केट $70-75/बैरल के आसपास मंडराएगी। यह मुख्य रूप से 1.05 लाख करोड़ रुपये के बजट स्तर से उर्वरक पर सब्सिडी में संभावित बड़ी उछाल के कारण है, भले ही ऑटो ईंधन के विनियंत्रण ने तेल सब्सिडी को मामूली स्तर पर ला दिया है।

ब्रेंट क्रूड मंगलवार को लगभग 3% चढ़ गया और पिछले तीन सत्रों के दौरान संचयी रूप से 5.3 डॉलर की बढ़त के साथ $98.23 प्रति बैरल को छूने के लिए, सितंबर 2014 के बाद से इसका उच्चतम स्तर। विश्लेषकों का मानना ​​​​है कि निकट अवधि में अस्थिरता जारी रहेगी, “ऊपर की ओर सामान्य पूर्वाग्रह” के साथ। जब तक यूक्रेन के तनाव को जल्दी से कम नहीं किया जाता है।

रिश्तेदार आराम की लंबी अवधि के बाद, चालू वित्त वर्ष की दूसरी तिमाही में देश के चालू खाते के मोर्चे पर चिंताएं फिर से उभर आई थीं, जब खाते में 9.6 बिलियन डॉलर या सकल घरेलू उत्पाद का 1.3% घाटा हुआ, जो Q1 FY20 के बाद सबसे बड़ा था। जैसा कि Q3FY22 में एक बड़ा व्यापारिक व्यापार घाटा देखा गया था, इस अवधि में चालू खाता घाटा पूरे वित्त वर्ष 2020 में उतना ही देखा गया है। इक्रा की मुख्य अर्थशास्त्री अदिति नायर ने लिखा, “हम उम्मीद करते हैं कि चालू खाता घाटा Q3FY22 में 26-29 बिलियन डॉलर तक बढ़ जाएगा, जो कि Q4 FY22 में 15-17 बिलियन डॉलर तक कम हो जाएगा।”

चिंता की बात यह है कि हालांकि सीएडी Q4 में कम हो सकता है, तीसरी तिमाही की तुलना में तिमाही में पूंजी खाते में बहुत कम अधिशेष सीएडी के वित्तपोषण को कठिन बना सकता है। विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों, जो पूंजी खाते के उतार-चढ़ाव को प्रभावित करते हैं, ने Q4 में भारतीय इक्विटी और ऋण बाजारों से 6.4 बिलियन डॉलर निकाले। एफपीआई द्वारा बिक्री तब से जारी है, और जनवरी और फरवरी में अब तक शुद्ध बिक्री 6.7 बिलियन डॉलर थी। मार्च के मध्य से यूएस फेड द्वारा दरों में बढ़ोतरी के साथ, लघु से मध्यम अवधि में बहिर्वाह जारी रह सकता है।

एक बड़ा पूंजी खाता अधिशेष – $ 40 बिलियन – Q2FY22 में ऑफसेट CAD से अधिक। भुगतान संतुलन के आधार पर, तिमाही में विदेशी मुद्रा भंडार में 31.2 बिलियन डॉलर की शुद्ध वृद्धि हुई, जो लगभग एक साल पहले की अवधि के समान स्तर पर थी, जब चालू खाते में 15.5 बिलियन डॉलर का अधिशेष था।

उच्च वैश्विक तेल कीमतों का भारत की मुद्रास्फीति पर प्रत्यक्ष और स्पष्ट प्रभाव पड़ता है। थोक मूल्य सूचकांक (WPI) में ईंधन और बिजली मुद्रास्फीति जनवरी में घटकर 32.27% हो गई, जो नवंबर में 44.37% थी, लेकिन यह अभी भी 12.96% की WPI मुद्रास्फीति से ऊपर बनी हुई है। जनवरी में नरमी इसलिए आई है क्योंकि सरकारी तेल विपणन कंपनियों ने कीमतों में बढ़ोतरी नहीं की है, जाहिर तौर पर प्रमुख राज्यों में विधानसभा चुनावों के कारण। लेकिन चुनाव समाप्त होने के बाद खुदरा ईंधन की कीमतें कच्चे तेल की भारतीय टोकरी के साथ आगे बढ़ सकती हैं।

खुदरा ईंधन और हल्की मुद्रास्फीति जनवरी में पिछले महीने के 13.35% से कम होकर 9.32% हो गई, लेकिन फिर भी यह 6.01% की हेडलाइन मुद्रास्फीति से ऊपर रही।

उर्वरक सब्सिडी के लिए FY22RE 1.4 लाख करोड़ रुपये, BE से 76% अधिक है। FY20 तक, वार्षिक उर्वरक सब्सिडी लगभग 80,000 करोड़ रुपये हुआ करती थी, इससे पहले FY21 में यह 1.28 लाख करोड़ रुपये हो गई थी क्योंकि सरकार ने उर्वरक कंपनियों के लिए एक बार में बकाया राशि को मंजूरी दे दी थी।

सब्यसाची मजूमदार, ग्रुप हेड और सीनियर वीपी, इक्रा रेटिंग्स ने कहा: “यूक्रेन संकट के अलावा जो गैस की कीमतों को सीधे प्रभावित कर सकता है, कच्चे तेल की बढ़ती कीमत का सब्सिडी परिव्यय पर बहुत बड़ा प्रभाव पड़ेगा। ऐसा इसलिए है क्योंकि गोरखपुर, बरौनी और सिंदरी में तीन नए उर्वरक संयंत्र जल्द ही उत्पादन शुरू करने जा रहे हैं, जिससे घरेलू यूरिया क्षमता में लगभग 3.8 मिलियन टन (एमटी) का इजाफा होगा। रामागुंडम संयंत्र 1.27 मिलियन टन (mt) क्षमता जोड़ सकता है। इनमें से प्रत्येक संयंत्र का गैस आपूर्तिकर्ताओं के साथ अनुबंध है, जो ब्रेंट क्रूड की कीमतों से जुड़े हैं। “दिसंबर 2021 में घोषित उर्वरक क्षेत्र के लिए $16 / MMBTU पर पूल गैस की कीमत पर, वित्त वर्ष 2013 के लिए सब्सिडी की आवश्यकता 1.5 लाख करोड़ रुपये तक जा सकती है। वित्त वर्ष 23 में पूल की कीमत 18 डॉलर प्रति एमएमबीटीयू के करीब पहुंच सकती है क्योंकि ब्रेंट क्रूड की कीमतों में बढ़ोतरी एलएनजी की कीमतों पर दिखाई देगी।

जबकि डीएपी, जो ज्यादातर आयात किया जाता है, वर्तमान में लगभग 876 डॉलर प्रति टन है, आयातित यूरिया की कीमतें नवंबर से 40% घटकर 600 डॉलर प्रति टन हो गई हैं। हालांकि, एलएनजी की ऊंची कीमतों से यूरिया की लागत बढ़ रही है- घरेलू उत्पादन और आयातित दोनों। भारत में यूरिया संयंत्रों के उत्पादन की कुल लागत का 75-80% प्राकृतिक गैस का है।

1 फरवरी को बजट पेश किए जाने पर ब्रेंट क्रूड 89 डॉलर प्रति बैरल पर चल रहा था और मंगलवार को यह 99 डॉलर प्रति बैरल पर पहुंच गया।

वित्त सचिव टीवी सोमनाथन ने हाल ही में एफई को बताया कि उन्होंने बजट में उर्वरक सब्सिडी के अनुमान के लिए कुछ जोखिम देखे हैं, लेकिन उन्होंने कहा कि इनपुट कीमतों में कुछ सुधार इसे कम कर सकते हैं।

यदि सरकार वित्त वर्ष 2013 में डीएपी सहित डीएपी सहित विनियंत्रित फॉस्फेटिक और पोटाश (पीएंडके) उर्वरकों की खुदरा कीमतों को रखने का विकल्प चुनती है और साथ ही चालू वित्त वर्ष में भी ऐसा किया है, तो इससे उर्वरक सब्सिडी भी बढ़ेगी।

अपनी नवीनतम द्विमासिक मौद्रिक नीति समीक्षा में, आरबीआई ने अगले वित्त वर्ष में खुदरा मुद्रास्फीति को वित्त वर्ष 22 में 5.3% से घटकर 4.5% करने का अनुमान लगाया। लेकिन महंगा क्रूड उस अनुमान को खराब कर सकता है और आरबीआई को उम्मीद से जल्द ही अपने नीतिगत रुख पर पुनर्विचार करने के लिए मजबूर कर सकता है। कोटक सिक्योरिटीज के वाइस प्रेसिडेंट-हेड कमोडिटी रिसर्च रवींद्र राव के अनुसार, कच्चे तेल में उतार-चढ़ाव बना रह सकता है क्योंकि बाजार के खिलाड़ी रूस से जुड़े जोखिमों का आकलन करते हैं। राव कहते हैं, “हालांकि, सामान्य पूर्वाग्रह तब तक ऊपर की ओर बना रह सकता है जब तक कि तनाव को कम करने के लिए गंभीर प्रयास नहीं किए जाते।”

(बनीकिंकर पटनायक से इनपुट्स के साथ)