तेल की कीमतों में उछाल पर मुद्रास्फीति आरबीआई के लक्ष्य से आगे निकल जाएगी; FY23 का अनुमान 4.7% और 5.2% के बीच

गुरुवार को यूक्रेन पर रूस के आक्रमण के कारण 2014 के बाद पहली बार कीमतें 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर चली गईं, जिसमें ब्रेंट 105 डॉलर से अधिक हो गया। शुक्रवार को इंट्राडे ट्रेड में अप्रैल ब्रेंटफ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट 79 सेंट या 0.8% की गिरावट के साथ 98.29 डॉलर प्रति बैरल पर था। फिर भी, अनिश्चितताओं के बीच बाजार में हलचल बनी हुई है।

रूस-यूक्रेन संघर्ष के मद्देनजर तेल की कीमतों में वृद्धि संभावित रूप से खुदरा मुद्रास्फीति को इस महीने की शुरुआत में मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) द्वारा अनुमानित स्तर से आगे बढ़ा सकती है, यदि संकट जारी रहता है, तो अर्थशास्त्रियों का मानना है।

कुछ विश्लेषकों ने वित्त वर्ष 2013 में खुदरा मुद्रास्फीति 4.7% और 5.2% के बीच रहने का अनुमान लगाया है, जो मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) के 4.5% के अनुमान से अधिक है। यदि संकट एक या दो महीने के लिए जारी रहता है, तो इन अनुमानों पर भी उल्टा जोखिम होता है। हालांकि, कीमतों के दबाव को कम करने के लिए इस स्तर पर या अगले वित्त वर्ष की शुरुआत में ब्याज दरों में कोई कमी करना प्रतिकूल हो सकता है, उनमें से कुछ ने कहा। फिर भी, यदि तेल की कीमतों में वृद्धि जारी रहती है जिससे मुद्रास्फीति का दबाव बढ़ जाता है, तो केंद्रीय बैंक प्रतिक्रिया देना चुन सकता है।

पूर्व मुख्य सांख्यिकीविद् प्रणब सेन ने एफई को बताया कि तेल की ऊंची कीमतों से वस्तुओं और सेवाओं की लागत बढ़ जाती है, साथ ही “इसमें अपस्फीति की प्रवृत्ति होती है क्योंकि साधारण घरेलू बजट का एक बड़ा हिस्सा अन्य कम से कम ईंधन की खपत की ओर स्थानांतरित करना पड़ता है। आवश्यक वस्तुएँ”। “यह वास्तव में आत्म-सीमित हो सकता है जब तक कि एक सामान्यीकृत मुद्रास्फीति की गति न हो जो अनिवार्य रूप से उच्च मजदूरी के माध्यम से सेट हो जाती है। ऐसी स्थिति में संकुचनकारी मौद्रिक नीति इसे और खराब कर सकती है। ऐसी नीति उपयुक्त होती है जब मुद्रास्फीति अनिवार्य रूप से मांग से प्रेरित होती है, लेकिन जब यह लागत-धक्का होता है, तो आपको मौद्रिक नीति को कड़ा करने में बहुत सावधान रहना होगा, “सेन ने कहा।

नेशनल इंस्टीट्यूट ऑफ पब्लिक फाइनेंस एंड पॉलिसी के एमेरिटस प्रोफेसर सुदीप्तो मुंडले ने कहा कि संकट का बाजारों पर “विघटनकारी प्रभाव” पड़ेगा। तेल की कीमतें कीमतों पर दबाव बढ़ा रही हैं। हालांकि आरबीआई ने इस महीने की शुरुआत में उदार होने का फैसला किया था, लेकिन अगर तेल की कीमतें बढ़ती रहती हैं, तो यह “कुछ समायोजन (प्रमुख दरों के लिए) करने का फैसला कर सकता है”, उन्होंने कहा।

नोमुरा के सोनल वर्मा और औरोदीप नंदी के अनुसार, कच्चे तेल की कीमतों में 10% की वृद्धि आम तौर पर हेडलाइन मुद्रास्फीति में 0.3-0.4 प्रतिशत की वृद्धि (पीपी) की ओर ले जाती है, सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि से लगभग 0.20 पीपी दूर हो जाती है और चालू खाता घाटे को बढ़ा देती है सकल घरेलू उत्पाद का 0.3%। उन्होंने कहा कि यह भारत को इस संकट में एशिया के सबसे बड़े नुकसान में से एक बना सकता है।

“यहां तक कि मौजूदा भू-राजनीतिक तनावों की अनुपस्थिति में, हमारा मानना है कि यह (वित्त वर्ष 2013 के लिए एमपीसी का अनुमान) आने वाले महीनों में मुद्रास्फीति के लिए जोखिम को कम करके आंका गया है। हमारा मानना है कि कच्चे तेल और खाद्य पदार्थों की ऊंची कीमतें आरबीआई के मुद्रास्फीति दृष्टिकोण को और निराश कर सकती हैं और इन उल्टा जोखिमों की स्वीकृति में, वर्ष के मध्य में एक तेज धुरी की आवश्यकता होगी, ”नोमुरा के विश्लेषकों ने कहा। उन्होंने कहा, “हम जून में शुरू होने वाले 2022 में 100bp पॉलिसी रेपो रेट हाइक के लिए अपना दृष्टिकोण बनाए रखते हैं।”

आधिकारिक आंकड़ों से पता चलता है कि ईंधन और बिजली में कीमतों का दबाव हाल के महीनों में एक व्यापक अंतर से हेडलाइन मुद्रास्फीति से अधिक हो गया है, इससे पहले ही मौजूदा संघर्ष शुरू हो गया था (चार्ट देखें)।

इक्रा की मुख्य अर्थशास्त्री अदिति नायर ने कहा कि खुदरा मुद्रास्फीति फरवरी में बहुत अधिक रहने की संभावना है, जो एमपीसी की ऊपरी सीमा (6%) के आसपास बनी हुई है। रबी फसल के अनुमान और जलाशय स्तर खाद्य मुद्रास्फीति के लिए अपेक्षाकृत सौम्य दृष्टिकोण का सुझाव देते हैं। नायर ने कहा, “हालांकि, वैश्विक कमोडिटी कीमतों पर रूस यूक्रेन संघर्ष में वृद्धि का असर स्पष्ट नहीं है, खासकर फेडरल रिजर्व द्वारा प्रत्याशित शुरुआत के संदर्भ में,” नायर ने कहा। “इसी तरह, क्या कच्चा तेल $ 100 / बैरल से ऊपर रहता है और कब / कितनी जल्दी / कितनी बार ईंधन पर उत्पाद शुल्क में कटौती की जाती है, यह देखा जाना बाकी है। हम अपने FY23 CPI मुद्रास्फीति के 5% के पूर्वानुमान के ऊपर की ओर देखते हैं, ”उसने कहा।

इंडिया रेटिंग्स के मुख्य अर्थशास्त्री डीके पंत ने कहा कि अगर संघर्ष जारी रहता है, तो इससे वैश्विक जिंसों की कीमतें बढ़ेंगी, खासकर पेट्रोलियम उत्पादों की। ऐसे मामले में, मुद्रास्फीति एमपीसी के अनुमान से आगे निकल जाएगी। संकट से पहले, पंत ने वित्त वर्ष 2013 में खुदरा मुद्रास्फीति का औसत 4.9% रहने का अनुमान लगाया था, जो इस वित्त वर्ष में 5.4% था।