पात्रा ने कहा कि भूराजनीतिक तनाव आरबीआई को अप्रैल की नीति में वृद्धि पर अपने अनुमान की समीक्षा कर सकता है।
डिप्टी गवर्नर माइकल देवव्रत पात्रा ने शुक्रवार को यहां कहा कि हाल के भू-राजनीतिक तनावों के बाद भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) अप्रैल में आगामी मौद्रिक नीति वक्तव्य में मुद्रास्फीति का पूरी तरह से आकलन करेगा।
हालांकि, उन्होंने कहा कि मूल्य स्थिरता पर मौद्रिक नीति का ध्यान और कीमतों को नियंत्रण में रखने के लिए सरकार की प्रतिक्रिया भारत को एक कठिन स्थिति से बाहर लाएगी।
‘टेपर 2022: टचडाउन इन टर्बुलेंस’ पर अपने मुख्य भाषण में पात्रा ने कहा कि भारत का विकास कमजोर रहने की संभावना है जैसा कि 2013 के टेंट्रम टेंट्रम के दौरान हुआ था और रूस और यूक्रेन के बीच तनाव के कारण रिकवरी प्रभावित होने की उम्मीद है। पात्रा ने कहा कि भूराजनीतिक तनाव आरबीआई को अप्रैल की नीति में वृद्धि पर अपने अनुमान की समीक्षा कर सकता है। केंद्रीय बैंक ने 2022-23 में भारतीय अर्थव्यवस्था की 7.8% वृद्धि का अनुमान लगाया था। जैसा कि उच्च आवृत्ति संकेतकों में परिलक्षित होता है, महामारी की तीसरी लहर का अपेक्षाकृत मामूली प्रभाव पड़ा। पात्रा ने कहा कि पूर्व-महामारी के स्तर से जीडीपी केवल 1.8% बढ़ने की संभावना है।
डिप्टी गवर्नर ने कहा कि प्रचुर मात्रा में तरलता का युग समाप्त हो रहा है, क्योंकि दुनिया के केंद्रीय बैंक गियर बदलने और खरीदारों के बजाय बांड के विक्रेताओं में बदलने की तलाश में हैं। उन्होंने कहा कि केंद्रीय बैंकों की बैलेंस शीट के इस समन्वित टेपरिंग का समय इससे बुरा समय नहीं हो सकता था, जब तेल की कीमतें दशक के उच्च स्तर पर पहुंच गई थीं। पात्रा ने कहा कि हालांकि भारत कुछ केंद्रीय बैंकों की उथल-पुथल से अछूता नहीं रहेगा, लेकिन भारत का बाहरी क्षेत्र 2013 की तुलना में बेहतर स्थिति में है।
उन्होंने एक सवाल उठाया जो बाजार के दिमाग में सबसे ऊपर है: क्या केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति पर काबू पाने के लिए पर्याप्त रूप से कमजोर होंगे या क्या यह वैश्विक सुधार को खत्म करने के लिए पर्याप्त होगा? पात्रा ने कहा कि बहुपक्षीय संगठन अपने आधारभूत परिदृश्य में उम्मीद करते हैं कि वैश्विक सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) में इस वर्ष और अगले वर्ष में 2 प्रतिशत अंक तक की कमी आ सकती है। निजी क्षेत्र का अनुमान है कि यदि कच्चा तेल 150 डॉलर प्रति बैरल तक पहुंच जाता है, तो यह वैश्विक मुद्रास्फीति में 2% की वृद्धि करते हुए 1.6% वैश्विक जीडीपी को गिरा देगा।
“2022 की शुरुआत में व्यवस्थित रूप से महत्वपूर्ण नीतिगत धुरी में हॉकिश टोन ने वित्तीय बाजारों के सबसे बुरे डर की पुष्टि की – प्रचुर मात्रा में तरलता का युग करीब आ रहा है। वित्तीय परिसंपत्तियां, जो तरलता से बढ़े हुए मूल्यांकन में उत्साहित थीं, का पुनर्मूल्यांकन किया जा रहा है, ”पात्रा ने कहा।
जबकि मौद्रिक नीति में हमेशा घरेलू अभिविन्यास होता है, उन्होंने समझाया, इसके प्रभाव उभरती अर्थव्यवस्थाओं में फैल जाते हैं और फिर व्यवस्थित रूप से महत्वपूर्ण अर्थव्यवस्थाओं में फैल जाते हैं। “बाहर आने की तुलना में आवास में जाना हमेशा आसान होता है।” 2013 के प्रसिद्ध टेंपर टेंट्रम के परिणाम और भारत पर इसके प्रभाव की ओर इशारा करते हुए, जो अपनी मुद्रा के खराब होने के बाद नाजुक पांच अर्थव्यवस्थाओं में शामिल हो गया, पात्रा ने कहा कि भारत के बाहरी क्षेत्र को वैश्विक स्पिलओवर का खामियाजा भुगतना होगा।
हालांकि भारत की स्थिति वैसी ही है जैसी 2013 में थी, फिर भी बाहरी क्षेत्र अधिक व्यवहार्य है। पात्रा ने कहा। “2022 में, भारत को अंतरराष्ट्रीय कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि और सोने के आयात की मात्रा से 2013 में समान जोखिमों का सामना करना पड़ा। फिर भी, बाहरी क्षेत्र 2013 की तुलना में कहीं अधिक व्यवहार्य है। यहां तक कि एक उबरती अर्थव्यवस्था की पीठ पर आयात मांग मजबूत होने और औसत अंतरराष्ट्रीय कच्चे तेल की कीमतें वर्तमान में $ 100 प्रति बैरल से ऊपर होने के बावजूद, चालू खाता घाटा 2.5% के भीतर रहने की उम्मीद है। सकल घरेलू उत्पाद का, 2014-21 के दौरान सकल घरेलू उत्पाद का औसतन 1.1% रहा। भारत के पास अब 2022 में अधिक स्थिर विदेशी प्रत्यक्ष अंतर्वाह है, जो 2013 में देश को छोड़ने वाले अस्थिर पोर्टफोलियो प्रवाह की तुलना में है। आज भारत का सबसे बड़ा बफर इसका विदेशी मुद्रा भंडार है। कोई भी देश वैश्विक स्पिलओवर से अछूत नहीं हो सकता है कि इस परिमाण को कड़ा किया जा सकता है लेकिन एक मजबूत बाहरी क्षेत्र इन झटकों को कम कर सकता है, ”उन्होंने कहा।
पात्रा ने 2013 की वर्तमान स्थिति के साथ तुलना करके यह बताया कि तब से केंद्रीय बैंकों की बैलेंस शीट पिछले दो वर्षों में कैसे विस्तारित हुई है। तब और अब में यही सबसे बड़ा अंतर है। “2014 के टेपर के शुरू होने से पहले, फेड ने 64 महीनों की अवधि में अपनी बैलेंस शीट को लगभग 3.1 ट्रिलियन डॉलर तक बढ़ा दिया था। महामारी के जवाब में, फेड की बैलेंस शीट मार्च से नवंबर 2020 तक नौ महीनों में 3.1 ट्रिलियन डॉलर तक बढ़ गई है। इसने आगामी 11 महीनों में अक्टूबर 2021 तक एक और $ 1.3 ट्रिलियन का विस्तार किया और मार्च की शुरुआत तक बढ़ना जारी रखा। ”
बाजारों ने यूक्रेन में मिसाइल हमलों पर प्रतिक्रिया व्यक्त की, लेकिन इन बाहरीताओं को पहले देखा गया है। पात्रा ने हालांकि चेतावनी दी कि कुछ स्पिलओवर हैं जो पहले नहीं देखे गए हैं। जैसे-जैसे युद्ध के बाद कमोडिटी की कीमतें छत से गुजरती हैं, मुद्रास्फीति घरेलू खर्च को कम कर सकती है और वैश्विक मंदी का खतरा तेज हो सकता है।
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