आरबीआई एमपीसी: कोई दर वृद्धि की उम्मीद नहीं है, तेल मुद्रास्फीति की कुंजी है, भविष्य का मार्गदर्शन

शांति एकंबरम

फरवरी की समीक्षा के दौरान, भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने प्रमुख ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखा और जब तक स्थिर विकास देखने के लिए आवश्यक है, तब तक एक समायोजन रुख के लिए प्रतिबद्ध रहा। यह मुद्रास्फीति के उच्च और उच्च आवृत्ति डेटा होने के बावजूद आर्थिक विकास के रुझान दिखा रहा था। इस बार आरबीआई की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की 6-9 अप्रैल तक बैठक होने से रूस-यूक्रेन संकट के कारण स्थिति और चुनौतीपूर्ण हो गई है। कच्चे तेल की कीमत काफी अधिक है, मुद्रास्फीति लक्ष्य स्तर पर बढ़ रही है और ईंधन की कीमतों में बढ़ोतरी के कारण अधिक होने की संभावना है; और अन्य चीजों के अलावा आपूर्ति पक्ष की कमी है।

बढ़ती मुद्रास्फीति के बीच विकास को संतुलित करना और एक उदार रुख बनाए रखना इस प्रकार एमपीसी के लिए एक चुनौती होगी। उन्होंने पिछली नीति में स्पष्ट रूप से कहा था कि वे स्पष्ट रूप से संवाद करेंगे और आगे के रुख में किसी भी बदलाव पर मार्गदर्शन प्रदान करेंगे। इस नीति में, मुझे आगे चलकर चलनिधि और दर प्रक्षेपवक्र पर कुछ मार्गदर्शन की उम्मीद है।

मुद्रास्फीति दबाव

जबकि कच्चे तेल की कीमतें उस दिन 91.4 डॉलर थीं, जब पिछली नीति की घोषणा (10 फरवरी) की गई थी, रूस-यूक्रेन युद्ध के कारण, तेल बहु-वर्ष के उच्च स्तर को पार कर गया है, जो हाल ही में लगभग 140 डॉलर प्रति बैरल पर पहुंच गया है। भारत तेल का शुद्ध आयातक है। तेल की कीमतों में हर 10 डॉलर की बढ़ोतरी से हमारा चालू खाता घाटा 17 अरब डॉलर बढ़ जाता है। हम पहले ही पांच-छह ईंधन कीमतों में बढ़ोतरी देख चुके हैं। वस्तुओं की कीमतें बढ़ी हैं और इन सब से मुद्रास्फीति पर दबाव पड़ेगा। मुझे उम्मीद है कि एमपीसी चालू वित्त वर्ष के लिए अपने मुद्रास्फीति लक्ष्य को संशोधित करेगी और संभवत: कम विकास लक्ष्य।

मैक्रो जोखिम

बाहरी क्षेत्र में जोखिम लाजिमी है। 3QFY22 में, व्यापार घाटा बढ़ने और पूंजी प्रवाह में कमी के कारण भुगतान संतुलन में तेजी से गिरावट आई। चालू खाते ने 3QFY22 में 23 बिलियन डॉलर का घाटा दर्ज किया, जो 2QFY22 में 9.9 बिलियन डॉलर के घाटे से और 3QFY21 में 2.2 बिलियन डॉलर के घाटे से बढ़ गया। मुख्य रूप से 5.8 बिलियन डॉलर के एफपीआई बहिर्वाह, कम एफडीआई अंतर्वाह और बाहरी वाणिज्यिक उधार प्रवाह के कारण पूंजी खाता शेष $23 बिलियन हो गया। 617.648 अरब डॉलर का सुविधाजनक विदेशी मुद्रा भंडार बफर प्रदान करेगा लेकिन हमें मुद्रा में उतार-चढ़ाव देखने की संभावना है।

महामारी पर कोई चिंता नहीं

महामारी अब कम से कम भारत में एक स्थानिकमारी बन गई है, यहां तक ​​​​कि चीन और दक्षिण कोरिया जैसे देशों ने भी मामलों की संख्या में पुनरुत्थान देखा है। उपरोक्त को ध्यान में रखते हुए, मुझे इस नीति के दौरान प्रमुख दरों में बदलाव की उम्मीद नहीं है। विकास, मुद्रास्फीति और ब्याज दरों पर एमपीसी की कहानी पर नजर रखें। वैश्विक विकास और मौद्रिक नीति परिदृश्य गतिशील भू-राजनीतिक कारकों से प्रभावित होंगे। केंद्रीय बैंक के प्रमुख मैक्रोइकॉनॉमिक मुद्दों के समाधान के लिए कुशलता से जवाब देने की संभावना है।

लेखक समूह अध्यक्ष हैं – उपभोक्ता बैंकिंग, कोटक महिंद्रा बैंक। व्यक्त विचार निजी हैं।