व्याख्याकार: एसडीएफ या स्थायी जमा सुविधा तरलता खिड़की

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने मौद्रिक नीति के पाठ्यक्रम को सामान्य बनाने के उद्देश्य से एक उपाय के रूप में 3.75% पर एक स्थायी जमा सुविधा (SDF) की शुरुआत की है। विशेषज्ञ इसे वास्तव में कोई महत्वपूर्ण दर बढ़ाए बिना ब्याज दरें बढ़ाने के कदम के रूप में देखते हैं। एफई बताता है कि एसडीएफ क्या है, मौद्रिक नीति और ब्याज दरों के लिए इसके निहितार्थ और केंद्रीय बैंक की समग्र तरलता प्रबंधन टूलकिट में सुविधा की भूमिका।

एसडीएफ क्या है?

एसडीएफ एक तरलता खिड़की है जिसके माध्यम से आरबीआई बैंकों को इसके साथ अतिरिक्त तरलता पार्क करने का विकल्प देगा। यह रिवर्स रेपो सुविधा से इस मायने में अलग है कि इसमें बैंकों को फंड जमा करते समय संपार्श्विक प्रदान करने की आवश्यकता नहीं होती है। 8 अप्रैल को लॉन्च किया गया नया एसडीएफ बैंकों से 3.75% पर जमा स्वीकार करेगा, यानी 4% की रेपो दर से 25 आधार अंक कम। एसडीएफ तक पहुंच बैंकों के विवेक पर होगी और यह बाजार के घंटों के बाद वर्ष के सभी दिनों में उपलब्ध होगी।

एसडीएफ से मुद्रा बाजार दरों में वृद्धि क्यों होगी?

अधिकांश महामारी के माध्यम से, बैंक आरबीआई के साथ रिवर्स रेपो विंडो के तहत 3.35% पर धनराशि जमा कर रहे थे। मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) ने मई 2020 से रेपो दर को 4% के सर्वकालिक निम्नतम स्तर पर रखा है। अर्थव्यवस्था पर महामारी के प्रभावों का मुकाबला करने के लिए केंद्रीय बैंक द्वारा किए गए विभिन्न तरलता प्रबंधन कार्यों के कारण, प्रणाली में नकदी की मात्रा में काफी वृद्धि हुई है। नतीजतन, बाजार में परिचालन दर रेपो से काफी नीचे गिर गई क्योंकि बैंकों ने अपने विशाल अधिशेष धन को आरबीआई के पास 3.35% पर रखा।

जबकि एमपीसी के सदस्यों में से एक रिवर्स रेपो दर में बढ़ोतरी की मांग कर रहा था, जो नीति के सामान्यीकरण की दिशा में पहला कदम था, आरबीआई ने एक अलग रास्ता चुना। इसने सबसे पहले परिवर्तनीय दर रिवर्स रेपो (VRRR) नीलामी शुरू की, जहां दरें रेपो दर के करीब पहुंच गईं। इसने अब एसडीएफ लॉन्च किया है, जबकि फिक्स्ड रेट रिवर्स रेपो नीलामियों को एक बैकसीट दे दिया है, जिसका अर्थ है कि बैंक अब आरबीआई के साथ 3.75% से कम के लिए धन जमा नहीं कर पाएंगे। यह रिवर्स रेपो दर में 40-बीपीएस की बढ़ोतरी का अनुवाद करता है और इसलिए पैसे की लागत में वृद्धि होगी।

एसडीएफ पॉलिसी कॉरिडोर का आधार कैसे है?

पॉलिसी कॉरिडोर प्रभावी रूप से उस दर के बीच का अंतर है जिस पर आरबीआई बैंकों से पैसा स्वीकार करता है और जिस दर पर वह सिस्टम में पैसा डालता है। चूंकि केंद्रीय बैंक अब 3.75% से कम के लिए धन स्वीकार नहीं करेगा, इसलिए एसडीएफ दर पॉलिसी कॉरिडोर के लिए आधार बन जाती है। कॉरिडोर के लिए सीमांत स्थायी सुविधा (MSF) 4.25% होगी, जो रेपो दर से 25 बीपीएस अधिक होगी, जो कि आरबीआई के लिए आपातकालीन स्थिति में बैंकों को उधार देने के लिए है। इसलिए, लिक्विडिटी कॉरिडोर या पॉलिसी कॉरिडोर को अब रेपो रेट के आसपास सममित रूप से रखा जाएगा।

नया चलनिधि प्रबंधन ढांचा प्रणाली की तरलता को कैसे प्रभावित करेगा?

महामारी के दौरान, RBI ने अपनी विभिन्न योजनाओं के माध्यम से 17.2 ट्रिलियन रुपये की तरलता की पेशकश की, जिसमें से 11.9 ट्रिलियन रुपये का उपयोग किया गया। विभिन्न योजनाओं की देय तिथियों के समाप्त होने पर अब तक 5 ट्रिलियन रुपये वापस या निकाले जा चुके हैं। आरबीआई के अन्य कार्यों के माध्यम से तरलता के साथ संयुक्त असाधारण तरलता उपायों ने 8.5 ट्रिलियन रुपये की तरलता को छोड़ दिया है। आरबीआई इस साल से शुरू होने वाली बहु-वर्षीय समय सीमा में इस तरलता को धीरे-धीरे वापस लेगा। इसका उद्देश्य प्रणाली में चलनिधि अधिशेष के आकार को मौद्रिक नीति के मौजूदा रुख के अनुरूप स्तर पर बहाल करना होगा।