महंगाई पर अभी काबू नहीं, तेल की कीमतें स्थिर रहने से खुदरा कीमतों के ऊंचे रहने की संभावना है

जोसेफ थॉमस द्वारा

खुदरा मुद्रास्फीति अप्रैल में 7.79% के उच्च स्तर को छू गई और मई में 7.04% तक कम हो गई, जो पांच महीने के अखंड ऊपर की ओर बढ़ने के बाद थकान के कुछ संकेत दिखा रही है। कुछ खाद्य पदार्थों की कीमतों में नरमी ने इस सुधार में मदद की। खाद्य मुद्रास्फीति 8.31% से घटकर 7.97% हो गई, और खाद्य टोकरी के घटक जैसे अंडे, फल, सब्जियां और दालें उनकी कीमतों में गिरावट से उल्लेखनीय थीं।

मुद्रास्फीति का दबाव निकट से मध्यम अवधि में ऊंचा रहने की उम्मीद है, उन्हीं कारणों से वे ऊपर क्यों गए। तेल की कीमतें स्थिर रह सकती हैं, क्योंकि भू-राजनीतिक चिंताओं से कोई तत्काल राहत नहीं मिल रही है, और इसलिए, कीमत पर जो प्रीमियम रहा है, उसे बाजारों द्वारा बरकरार रखा जा सकता है, चाहे वह यूएस $ 5 या यूएस $ 10 हो। कुछ और समय। तेल की कीमतें बहुत कम व्यापार करने में सक्षम नहीं हो सकती हैं क्योंकि वैश्विक तेल की मांग पूर्व-महामारी के स्तर के करीब है, और ओपेक प्लस से उत्पादन और आपूर्ति में किसी भी पर्याप्त वृद्धि की संभावनाएं मायावी बनी हुई हैं।

यूएस $ का प्रक्षेपवक्र कुछ ऐसा है जो परिदृश्य को पूरी तरह से बदल सकता है और चीजों को अपने सिर पर खड़ा कर सकता है। डॉलर इंडेक्स 107.50 पर है, और यह दो कारणों से और बढ़ने के लिए तैयार है। अमेरिकी ब्याज दरें बढ़ रही हैं, और फेड मुद्रास्फीति के दानव को मारने के लिए दरों के मोर्चे पर आक्रामक रूप से तैनात है। दूसरा, आने वाले महीनों में अमेरिकी डॉलर की संपत्ति की मांग में वृद्धि होना तय है, और अगर आर्थिक गतिविधियों में मंदी के कुछ संकेत दिखाई देते हैं तो इसमें तेजी आ सकती है। कुछ भी नहीं एक मजबूत डॉलर के रूप में ज्यादा तेल की कम कीमतों का समर्थन किया है। यह अमेरिकी डॉलर में उद्धृत सभी वस्तुओं के लिए सही है। यदि डॉलर की मजबूती किसी समय तेल की कीमतों में परिलक्षित होने वाली है, तो तेल की कीमतें बहुत कम हो सकती हैं। आर्थिक मंदी की संभावनाएं अभी भी तेल की मांग की स्थिति को नीचे खींच सकती हैं, लेकिन यह तभी स्पष्ट होगा जब हमें इस संबंध में ताजा आर्थिक आंकड़े मिलेंगे।

फिर भी एक अन्य महत्वपूर्ण कारक खाद्य कीमतों का प्रक्षेपवक्र होगा; खाद्य और पेय घटक घरेलू सीपीआई के लगभग 46% का प्रतिनिधित्व करते हैं। इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, मानसून का अस्थायी और स्थानिक वितरण अधिक महत्व रखता है, यह खाद्य कीमतों को नियंत्रण में रखने के लिए आयात का होगा। अच्छे मानसून के बाद फलों और सब्जियों की फसल अक्सर भरपूर होती है और यह कम से कम कुछ समय के लिए उच्च कीमतों को दूर रखती है। आरबीआई अपने मुद्रास्फीति-लक्षित जनादेश पर मजबूती से ध्यान केंद्रित कर रहा है, जो कि महामारी की अवधि के दौरान अपनाए गए विकास-समर्थक रुख के खिलाफ है। नीतिगत दरें अधिक हो सकती हैं, लेकिन वृद्धि की तीव्रता केवल केंद्रीय बैंक के मुद्रास्फीति के जोखिमों के आकलन से निर्धारित होगी।

दर वृद्धि की मात्रा विकास और मुद्रास्फीति के बीच निहित इष्टतम व्यापार-बंद पर भी निर्भर करेगी जिसे नीति निर्माता अपनाना चुनेंगे। निवेश या पोर्टफोलियो के नजरिए से, दरें अधिक हो सकती हैं, हालांकि पिछले दो नीति घोषणाओं की तुलना में मात्रा कम हो सकती है। हालांकि अभी भी शॉर्ट एंड पर बने रहने की सलाह दी जाती है, लेकिन लॉन्ग-एंड रेट्स में संतृप्ति जल्द ही आ सकती है क्योंकि बाजार एक बड़े सरकारी उधार कार्यक्रम के साथ उच्च प्रतिफल का परीक्षण करता है जिसे पूरे वर्ष सही चलना होता है।

(जोसेफ थॉमस सी एमके वेल्थ मैनेजमेंट में अनुसंधान प्रमुख हैं। व्यक्त विचार लेखक के अपने हैं।)