बढ़ते जोखिम के बावजूद फेड आउटलुक में बड़े सुधार के लिए तैयार

फेडरल रिजर्व के अधिकारी अगले महीने 2021 के बाद से अमेरिकी आर्थिक दृष्टिकोण के लिए अपना सबसे बड़ा ऊपर की ओर संशोधन देने की संभावना रखते हैं, क्योंकि बैंकिंग क्षेत्र में तनाव और कर्ज की बढ़ती चूक अर्थव्यवस्था की अंतर्निहित ताकत को झुठलाती है। अर्थशास्त्रियों के बीच बढ़ती उम्मीद के बावजूद – केंद्रीय बैंक के अंदर – कि आने वाले महीनों में मंदी आ जाएगी, साल के अंत तक और 2024 की शुरुआत में दरों को चरम स्तर पर रखने की उनकी योजना को मजबूत करने की संभावना है।

मैक्रोपॉलिसी पर्सपेक्टिव्स एलएलसी के अध्यक्ष और पूर्व फेड अर्थशास्त्री जूलिया कोरोनाडो ने कहा, “वे सकल घरेलू उत्पाद को बढ़ाने और वर्ष के लिए कम बेरोजगारी करने जा रहे हैं।” “यह निश्चित रूप से लंबे समय तक उच्च को मजबूत करता है। फेड जल्द ही मुड़ने और कटौती करने वाला नहीं है।” तीन साल पुराने विस्तार के बारे में अधिक आशावादी होने के लिए नीति निर्माताओं के पास बहुत सारे कारण हैं: मजबूत नौकरी की वृद्धि पूर्वानुमानों से अधिक बनी हुई है, ऑटो की बिक्री लगभग दो साल के उच्चतम स्तर पर है, नए घरों की बिक्री मार्च में एक साल में सबसे अधिक थी, और विनिर्माण में स्थिरता के संकेत दिख रहे हैं।

फेडरल ओपन मार्केट कमेटी को अपने 2023 के आर्थिक विकास के अनुमान को 0.4% से लगभग 1% तक बढ़ाने की संभावना होगी, और इस साल के अंत में अपेक्षित बेरोजगारी दर को 4.5% के अपने पूर्व अनुमान से लगभग 4% कम कर देगा, प्रमुख स्टीफन स्टेनली ने कहा न्यूयॉर्क में सेंटेंडर यूएस कैपिटल मार्केट्स में अमेरिकी अर्थशास्त्री। वे आंकड़े अभी भी वर्ष की दूसरी छमाही में बहुत धीमी गति से प्रतिबिंबित होंगे, हालांकि मंदी नहीं, जो कि दृष्टिकोण के बारे में चेयर जेरोम पॉवेल का दृष्टिकोण रहा है। स्टेनली ने कहा कि एफओएमसी का मार्च बेरोजगारी अनुमान – अप्रैल में बेरोजगारी की तुलना में 1.1 प्रतिशत अधिक – एक “वास्तव में गंभीर” मंदी के बिना असंभव लगता है। “वे 2023 के बारे में बहुत निराशावादी हैं और बोर्ड भर में उनके अनुमान हैं,” उन्होंने कहा।

जबकि अधिकांश वॉल स्ट्रीट अर्थशास्त्री – और फेड कर्मचारी – अगले वर्ष मंदी की भविष्यवाणी कर रहे हैं, मुख्य रूप से मांग में तेज गिरावट के बजाय विकास में कमी के संकेत मिले हैं। अटलांटा फेड के सकल घरेलू उत्पाद ट्रैकर के अनुसार, पहली तिमाही में विकास दर औसतन 1.1% थी और दूसरी तिमाही के लिए अब तक 2.9% पर नज़र रख रही है, और गोल्डमैन सैक्स अर्थशास्त्रियों की ट्रैकिंग के अनुसार 2% है। ब्लूमबर्ग का यूएस सरप्राइज इंडेक्स, जो दर्शाता है कि क्या आर्थिक डेटा सबसे ऊपर है या आम सहमति वाले वॉल स्ट्रीट अनुमानों को याद करता है, इस महीने मार्च 2022 के बाद से उच्चतम स्तर पर पहुंच गया।

ड्रेफस और मेलन के मुख्य अर्थशास्त्री विन्सेंट रेनहार्ट ने कहा, “ज्यादातर पूर्वानुमानकर्ताओं की तरह, एफओएमसी प्रतिभागियों को अर्थव्यवस्था के लचीलेपन से आश्चर्यचकित होना पड़ता है,” जिन्होंने पहले फेड में काम करते हुए दो दशक से अधिक समय बिताया था। “इसे और गति मिली है,” और मंदी के किसी भी पूर्वानुमान को दूर करने की आवश्यकता होगी। “वे अपने पूर्वानुमान को चिह्नित करेंगे।” एफओएमसी के संशोधनों में कुछ क्रॉस-करेंट्स का सामना करना पड़ता है, क्योंकि अमेरिकी बैंकिंग क्षेत्र क्षेत्रीय उधारदाताओं की विफलता से परेशान हो गया है, चिंता की बात यह है कि तनाव अर्थव्यवस्था को मंदी की ओर ले जा सकता है। ऋण देने वाले अधिकारियों के फेड के तिमाही सर्वेक्षण से पता चला है कि बैंकों ने पहली तिमाही में सख्त मानकों और ऋण की कमजोर मांग की सूचना दी, जो पिछले साल शुरू हुई प्रवृत्ति का विस्तार करता है। मिशिगन विश्वविद्यालय के उपभोक्ता भावना सूचकांक के साथ-साथ उपभोक्ता विश्वास भी कमजोर रहा है नवंबर के बाद से सबसे कम – हालांकि 2021 और 2022 में कमजोर भावना अर्थव्यवस्था में गिरावट से संबंधित नहीं थी।

ब्लूमबर्ग इकोनॉमिक्स क्या कहता है …

“मुझे लगता है कि अभी यह कहना जल्दबाजी होगी कि उन्हें अपने पूर्वानुमान को महत्वपूर्ण रूप से बदलना होगा। … [The] FOMC की 4.5% बेरोज़गारी दर वास्तव में मासिक गैर-कृषि पेरोल की ताकत को देखते हुए भी अपमानजनक नहीं है – वास्तव में पूरी तरह से इस गर्मी में मंदी शुरू होने पर ऐतिहासिक रूप से बेरोज़गारी कैसी दिखेगी।

– स्टुअर्ट पॉल और अन्ना वोंग, अर्थशास्त्री

3 मई की प्रेस कॉन्फ्रेंस में पॉवेल ने सुझाव दिया कि नीति निर्माताओं के मार्च के पूर्वानुमानों को अद्यतन करने की आवश्यकता होगी, यह इंगित करते हुए कि प्रतिभागियों की पहली तिमाही की जीडीपी रिपोर्ट तक पहुंच नहीं थी, जिसमें 1.1% की वृद्धि और खपत में 3.7% की वृद्धि देखी गई थी। अमेरिकी केंद्रीय बैंकरों ने बेंचमार्क उधार दर को लगातार 10 बार 5% से 5.25% की सीमा तक बढ़ाया है क्योंकि वे बहुत अधिक मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने का प्रयास करते हैं। जबकि पॉवेल ने सुझाव दिया था कि जून में दरों में वृद्धि की संभावना है, उन्होंने यह भी कहा कि विभिन्न प्रकार के आने वाले आंकड़ों के आधार पर नीतिगत निर्णय बैठक-दर-बैठक किए जाएंगे।

फेड विशेष रूप से एक गर्म श्रम बाजार पर ध्यान केंद्रित कर रहा है। उपभोक्ता कीमतों में 4.9% की वृद्धि की तुलना में अटलांटा फेड के वेज ग्रोथ ट्रैकर के अनुसार, औसत मजदूरी में 6.1% की वृद्धि के साथ, मुद्रास्फीति में गिरावट शुरू होने के कारण उपभोक्ताओं को वास्तविक मजदूरी में वृद्धि हुई है। मूडीज एनालिटिक्स के अर्थशास्त्री मैट कोल्यार ने कहा, ताकत जून में “आक्रामक ठहराव” का कारण बन सकती है, जिसमें फेड दरें नहीं बढ़ाएगा, लेकिन भविष्य में बढ़ोतरी की संभावना का संकेत देगा। कोल्यार ने कहा, “मजबूत आय वृद्धि अब कई तरह से मुद्रास्फीति को पीछे छोड़ रही है,” और यह “उपभोक्ता खर्च के लिए अच्छा है”। “वहाँ एक ताकत है जो विस्तार को साथ-साथ चलती रहेगी और किसी भी तरह की लंबी या गंभीर मंदी को रोकेगी।”

फेड अपने दृष्टिकोण को संशोधित करने वाला एकमात्र केंद्रीय बैंक नहीं है। बैंक ऑफ इंग्लैंड ने 11 मई को विकास अनुमानों में अपना सबसे बड़ा संशोधन किया, क्योंकि BOE ने 1997 में स्वतंत्रता प्राप्त की थी, जो पहले की मंदी के पूर्वानुमान को मिटा देता है। यूके के केंद्रीय बैंक ने अपनी प्रमुख दर को एक चौथाई अंक बढ़ाकर 4.5% कर दिया। सेंट लुइस फेड के अध्यक्ष जेम्स बुल्लार्ड, एक प्रमुख बाज, ने कहा कि उनके पास आर्थिक दृष्टिकोण के बारे में एक उत्साहित दृष्टिकोण है और उम्मीद है कि ‘दूसरों की तुलना में एक मजबूत श्रम बाजार’ होगा। जबकि वह अधिक निकट अवधि की दरों में वृद्धि के लिए जोर देने से पहले अतिरिक्त डेटा का इंतजार करने को तैयार है, उसने कहा कि 5 मई को अगर उसका पूर्वानुमान महसूस किया जाता है, “मुझे लगता है कि हमें नीतिगत दर के मामले में अधिक पीसना होगा।”