बजट 2021: दीर्घकालिक वित्तपोषण को आकर्षित करना भारत में बुनियादी ढांचा क्षेत्र के लिए महत्वपूर्ण है

कुशाल कुमार सिंह द्वारा लिखित ‘इन्फ्रास्ट्रक्चर आर्थिक विकास, गरीबी उन्मूलन और पर्यावरणीय स्थिरता को बढ़ावा देने में प्रमुख लाभ प्रदान कर सकता है, लेकिन केवल जब यह ऐसी सेवाएं प्रदान करता है जो प्रभावी मांग का जवाब देती है और इतनी कुशलता से करती है।’ – (विश्व बैंक)। उपर्युक्त कथन किसी भी अर्थव्यवस्था के लिए बुनियादी ढांचे के विकास के महत्व को सही ढंग से बताता है, एक विकासशील एक के लिए और अधिक। बुनियादी ढांचा किसी देश का बुनियादी कदम है और इसके आर्थिक विकास के लिए सीधे जिम्मेदार है। उसी का संज्ञान लेते हुए, प्रधान मंत्री नरेंद्र मोदी ने अपने स्वतंत्रता दिवस 2019 के भाषण में, वित्त वर्ष 2019 से वित्त वर्ष 2025 के लिए राष्ट्रीय अवसंरचना पाइपलाइन (NIP) का शुभारंभ किया, जिसमें 100 लाख करोड़ रुपये की प्रारंभिक राशि के विकास पर खर्च करने का लक्ष्य रखा गया था देश में सामाजिक और आर्थिक अवसंरचना परियोजनाओं का समूह। एनआईपी के अनुसार, लगभग 7,400 परियोजनाओं को एनआईपी के दायरे में 30 से अधिक उप-क्षेत्रों में शामिल किया गया है, जिनमें से लगभग 1,800 परियोजनाएँ पहले से ही विकास के अधीन हैं। एनआईपी के सफल समापन के लिए बड़े पूंजी प्रवाह की आवश्यकता होती है। बुनियादी ढांचा परियोजनाएं आमतौर पर पूंजी गहन होती हैं और इनमें जीवन अवधि अधिक होती है। आमतौर पर, एक इन्फ्रास्ट्रक्चर परियोजना में 15-30 वर्षों की पेबैक अवधि होती है और इसलिए दीर्घकालिक वित्तपोषण की आवश्यकता होती है। हालांकि, वित्त पोषण के लिए उपलब्ध स्रोत, अकेले चलो, दीर्घकालिक वित्तपोषण परिमित हैं और पूरी वित्तपोषण आवश्यकताओं को संबोधित करने में सक्षम नहीं हैं। इसके अलावा, बैंकों के साथ ऋण देने और पूंजी की सीमित उपलब्धता पर क्षेत्रीय सीमाएँ, जो इस स्थान के प्रमुख ऋणदाता हैं, कारण की मदद नहीं करते हैं। सरकार ने दीर्घकालिक वित्तपोषण की उपलब्धता में सुधार के लिए कदम उठाए हैं जैसे: इन्फ्रास्ट्रक्चर डेट फंड (आईडीएफ): बुनियादी ढांचा परियोजनाओं में निवेश के लिए विशेष वाहन। आईडीएफ सार्वजनिक-निजी भागीदारी के माध्यम से विकसित बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के लिए दीर्घकालिक वित्तपोषण का विस्तार करता है और जिसने वाणिज्यिक संचालन के एक वर्ष को सफलतापूर्वक पूरा किया है। हालांकि, इसके लॉन्च के सात साल से अधिक समय के बाद भी, आईडीएफ के पास अभी भी एक लोकप्रिय वित्तपोषण संरचना के रूप में जाने के लिए एक लंबा रास्ता तय करना है। क्रेडिट एनहांसमेंट स्कीम: आरबीआई ने बैंकों को बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के वित्तपोषण के लिए निजी संस्थाओं द्वारा जारी किए गए कॉरपोरेट बॉन्ड को आंशिक क्रेडिट एन्हांसमेंट की पेशकश करने की अनुमति दी है। IIFCL, इंफ्रास्ट्रक्चर परियोजनाओं के वित्तपोषण के लिए सरकार द्वारा स्थापित एक संस्था भी मौजूदा ऋणों के पुनर्वित्त के लिए बुनियादी ढांचे की कंपनियों द्वारा एए या उच्चतर को जारी किए गए बॉन्ड की क्रेडिट रेटिंग को बढ़ाने के लिए आंशिक क्रेडिट गारंटी प्रदान करती है। इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (इनविट): म्यूचुअल फंड की तरह, इन्विट्स एक सामूहिक निवेश योजना है जो बुनियादी ढांचा परियोजनाओं में व्यक्तिगत और संस्थागत निवेशकों से धन का प्रत्यक्ष निवेश करने में सक्षम बनाता है। वर्तमान में, सेबी के पास 12 इनवॉइस पंजीकृत हैं। ईसीबी नीति में छूट: विदेशी ऋणदाताओं से उधार लेने के लिए ईसीबी मानदंडों में समय और फिर से ढील दी गई है। हालांकि, अभी बहुत कुछ किया जाना बाकी है। दीर्घकालिक वित्तपोषण को प्रोत्साहित करने के लिए नए तंत्र के साथ आने और वर्तमान प्रावधानों में सुधार करने की आवश्यकता है। निजी क्षेत्र के लिए लॉन्ग टर्म इंफ्रास्ट्रक्चर बॉन्ड के लिए एक बाजार विकसित करने की आवश्यकता है जो केवल पेंशन फंड और बीमा घरों जैसे लंबी अवधि के निजी निवेशकों से भागीदारी के साथ हो सकता है। इसके अलावा, मौजूदा विनियमन की आवश्यकता है जो संस्थागत निवेशकों को परिपक्वता तक रोकना चाहिए क्योंकि सभी प्रतिभूतियों को समाप्त कर दिया जाना चाहिए, और उन्हें बाजार में सक्रिय रूप से विनिमय करने की अनुमति दी जानी चाहिए और निजी ऋण प्लेसमेंट नियमों को कम निषेधात्मक बनाया जाना चाहिए। सुरक्षा मुद्दों, आकार, कूपन, मौलिक कॉर्पोरेट निष्पादन और इसकी देखरेख के लिए एक केंद्रीय एजेंसी के बारे में जानकारी एकत्र करने और बिखरने पर ध्यान केंद्रित करना सही दिशा में एक कदम होगा। सरकार पीएफसी / आरएफसी के अनुरूप सभी बड़े क्षेत्रों के लिए विशेष वित्तीय संस्थानों के निर्माण का मूल्यांकन भी कर सकती है। जबकि पिछली सरकार ने बुनियादी ढांचे के वित्तपोषण में मदद करने के लिए आईडीएफसी और आईआईएफसीएल की स्थापना की है, लेकिन अब आईडीएफसी ने खुद को एक बैंक में परिवर्तित कर लिया है और शुद्ध बुनियादी ढांचे के वित्तपोषण से बाहर निकल गया है, जिससे आईआईएफसीएल को जगह खाली करना पड़ रहा है, जो कि इसके प्रमुख के कारण नहीं है। एक अग्रणी ऋणदाता के साथ परियोजना मूल्यांकन और टैगिंग। क्षेत्र केंद्रित बुनियादी ढाँचे के वित्तपोषण संस्थानों का निर्माण वास्तव में उन क्षेत्रों के लिए मददगार होगा, जो बुनियादी ढांचे के विकास के चरण के दौरान विशेष रूप से धन उपलब्ध करा रहे हैं। नीतिगत हस्तक्षेपों के माध्यम से पेंशन / भविष्य निधि से धन जमा करना जैसे कि निर्माण अवधि के दौरान अवसंरचना रियायतों द्वारा जारी बांडों में निवेश की अनुमति देना और / या ऋण वृद्धि के लिए एक संस्था बनाना जिससे पेंशन द्वारा निवेश के लिए न्यूनतम क्रेडिट रेटिंग प्राप्त करने में बुनियादी ढाँचा जारीकर्ताओं की मदद करना / भविष्य निधि। बैड बैंक का निर्माण बैंकिंग क्षेत्र की तरलता और एनपीए मुद्दों को सुलझाने में एक लंबा रास्ता तय कर सकता है। वर्तमान में, भारतीय बैंकिंग प्रणाली में सकल एनपीए का लगभग 8.5 प्रतिशत है जो चल रही महामारी के कारण और बढ़ सकता है। इस प्रकार, एक बैड बैंक सिस्टम में सभी स्ट्रेस्ड एसेट को एकत्र कर सकता है और पूरी तरह से रिज़ॉल्यूशन पर ध्यान केंद्रित कर सामान्य बैंकिंग प्रणाली को सक्षम कर सकता है ताकि वह अपना ध्यान बिजनेस पर रख सके। शहरी बुनियादी ढांचे के विकास पर ध्यान देने के साथ, समग्र ऋण बाजार में नगरपालिका बांडों के प्रतिनिधित्व को बढ़ाने की आवश्यकता है। उचित संरचना और प्रोत्साहन नगरपालिका बांड बाजार के विकास में एक लंबा रास्ता तय कर सकते हैं और इस तरह शहरी बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के लिए धन की उपलब्धता है। जबकि प्रभाव बांड पर बहुत चर्चा हुई है, उन्होंने भारत में दिन का प्रकाश नहीं देखा है। निवेशकों को प्रभाव बांड में निवेश करने के लिए प्रेरित करने के लिए एक नीति शासन को जानबूझकर और अपनाया जा सकता है। उपर्युक्त उपाय क्षेत्र के लिए दीर्घकालिक वित्तपोषण की समस्या को पूरी तरह से हल नहीं कर सकते हैं। हालाँकि, पहले से मौजूद तंत्रों जैसे कि InvITs, IDFs, इत्यादि पर केंद्रित फोकस के साथ, इन नए उपायों को लागू करने से सरकार द्वारा निर्धारित आशावादी लक्ष्य को प्राप्त करने में काफी मदद मिल सकती है। खासकर कोविद -19 महामारी के बाद, सरकार को अर्थव्यवस्था को पुनर्जीवित करने के लिए निजी क्षेत्र से मिलने वाली सभी मदद की आवश्यकता होगी और इसलिए निजी क्षेत्र की भागीदारी को प्रोत्साहित करने की आवश्यकता है। बुनियादी ढांचा परियोजनाओं की लंबी अवधि की अवधि के साथ उपलब्ध वित्तपोषण के अवसरों के टेनर को संरेखित करने पर ध्यान केंद्रित करने की आवश्यकता है और अगर सरकार इसे प्राप्त करने में सफल होती है, तो यह भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए अगले चार वर्षों में बहुत ही रोमांचक अवधि होने वाली है। पांच साल। लेखक डेलॉइट इंडिया में एक भागीदार है। व्यक्त किए गए दृश्य लेखक के हैं। ।