सबसे महत्वपूर्ण मुद्दा जिसे अभी भी संबोधित किया जाना बाकी है, वह है भारत की बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के लिए पर्याप्त दीर्घकालिक वित्तपोषण जुटाना।
अरिंदम गुहा द्वारा
जबकि देश महामारी की तीसरी लहर के लिए तैयार है, नीति निर्माताओं ने 2022-23 के बजट में निरंतर आर्थिक विकास प्राप्त करने के लिए विभिन्न वैकल्पिक लीवर का मूल्यांकन करना जारी रखा है। 111 लाख करोड़ रुपये की राष्ट्रीय अवसंरचना पाइपलाइन (एनआईपी), जिसका निकट से मध्यम अवधि में सकल घरेलू उत्पाद पर 2-2.5 गुणक प्रभाव होने की उम्मीद है, प्रमुख प्रवर्तकों की सूची में प्रमुखता से शामिल है।
एनआईपी को समय पर लागू करने के लिए पहले ही कई कदम उठाए जा चुके हैं। सरकार ने प्रमुख परियोजनाओं की योजना, प्राथमिकता और निगरानी के लिए केंद्र सरकार के साथ-साथ राज्य सरकारों के विभिन्न मंत्रालयों में फैले एक प्रौद्योगिकी-सक्षम मंच गति शक्ति की घोषणा की है। वित्त पोषण के महत्वपूर्ण मुद्दे पर आ रहा है, ऑपरेटिंग इंफ्रास्ट्रक्चर संपत्तियों की 6 लाख करोड़ रुपये की राष्ट्रीय मुद्रीकरण पाइपलाइन की पहचान की गई है। नेशनल बैंक फॉर फाइनेंसिंग इंफ्रास्ट्रक्चर एंड डेवलपमेंट को एक विकास वित्त संस्थान के रूप में स्थापित किया गया है, जिसमें 4-5 वर्षों में 5 लाख करोड़ रुपये के लक्ष्य वित्तपोषण पोर्टफोलियो है। राज्य सरकारों को कम ब्याज वाली लंबी अवधि के ऋणों के माध्यम से बुनियादी ढांचे के विकास और परिसंपत्ति मुद्रीकरण के लिए प्रोत्साहित किया जा रहा है।
हालांकि, सबसे महत्वपूर्ण मुद्दा जिसे अभी भी संबोधित किया जाना बाकी है, वह है भारत की बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के लिए पर्याप्त दीर्घकालिक वित्तपोषण जुटाना। यह यहां है कि पेंशन और बीमा फंड एक महत्वपूर्ण भूमिका निभा सकते हैं, उनकी दीर्घकालिक देयता प्रोफ़ाइल और अपने निवेशकों के लिए उचित रिटर्न सुनिश्चित करने की आवश्यकता को देखते हुए। पिछले 3-4 वर्षों में, देश ने कई अंतरराष्ट्रीय पेंशन और सॉवरेन वेल्थ फंडों से विशेष रूप से बुनियादी ढांचा परिसंपत्तियों के संचालन में निवेश देखा है। हालांकि, घरेलू पेंशन फंड से निवेश सरकारी प्रतिभूतियों की ओर झुका हुआ है, जिसमें लगभग 50% निवेश इसी श्रेणी में है। जब इन्फ्रास्ट्रक्चर InvITs जैसी वैकल्पिक परिसंपत्तियों की बात आती है, तो निवेश कॉर्पस के 5% की अनिवार्य सीमा से काफी नीचे है, जबकि यूएस, यूके, कनाडा, ऑस्ट्रेलिया जैसे देशों में यह 26% जितना अधिक है।
इसे संबोधित करने के लिए, सरकार विशिष्ट पेंशन योजनाओं के लिए वैकल्पिक परिसंपत्तियों में 5% निवेश की मौजूदा सीमा को शिथिल करने पर विचार कर सकती है, जो उच्च जोखिम वाले रिटर्न भूख और डिस्पोजेबल आय वाले निवेशकों पर लक्षित हैं। प्रशासन, फंड प्रबंधन, प्रकटीकरण (निवेशकों को पोर्टफोलियो जानकारी के आधार पर सूचित निर्णय लेने में सक्षम बनाने के लिए) और जोखिम-आधारित पर्यवेक्षण तंत्र के उचित सुदृढ़ीकरण के साथ, पोर्टफोलियो की संरचना ट्रस्टियों पर छोड़ी जा सकती है। कनाडा जैसे देश एक कदम आगे बढ़ गए हैं और विशेषज्ञ परियोजना मूल्यांकन और पोर्टफोलियो प्रबंधन क्षमताओं, मजबूत शासन और प्रकटीकरण आवश्यकताओं के आधार पर पेंशन फंड को व्यक्तिगत बुनियादी ढांचा परियोजनाओं (सूचीबद्ध बांड / इक्विटी और वैकल्पिक निवेश से परे) में प्रत्यक्ष निवेश करने की अनुमति दी है। एनपीएस के तहत घरेलू पेंशन फंड कॉर्पस लगभग रु। 31 मार्च, 2021 तक 7 लाख करोड़, और अन्य रु। भविष्य निधि योजना के तहत 15 लाख करोड़, यह बुनियादी ढांचे के निवेश के लिए एक महत्वपूर्ण अतिरिक्त किटी में तब्दील हो सकता है। इस प्रक्रिया में अधिक जोखिम लेने वाले निवेशकों की वापसी की उम्मीदों को भी पूरा किया जा सकता है, क्योंकि बुनियादी ढांचे के निवेश से रिटर्न सरकारी प्रतिभूतियों की तुलना में अधिक होगा।
मध्यम से लंबी अवधि में, देश में अपर्याप्त पेंशन कवरेज के मुद्दे को भी संबोधित करने की आवश्यकता है। भारत का वर्तमान पेंशन कोष (भविष्य निधि सहित), सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 10% पर, संयुक्त राज्य अमेरिका, यूनाइटेड किंगडम, कनाडा और ऑस्ट्रेलिया जैसे अन्य देशों से बहुत पीछे है जहां यह लगभग बराबर या सकल घरेलू उत्पाद से अधिक है। जीवन प्रत्याशा में वृद्धि और अधिक एकल परिवारों के साथ, एक स्थायी सामाजिक सुरक्षा प्रणाली की उभरती हुई आवश्यकता है। इसलिए यह महत्वपूर्ण है कि पर्याप्त सामाजिक सुरक्षा कवरेज का समर्थन करने के लिए समग्र पेंशन किटी का विस्तार करने के लिए विशिष्ट उपाय शुरू किए जाएं।
कुछ उपाय जो इस लक्ष्य को प्राप्त करने में मदद कर सकते हैं, उनमें शामिल हैं: (ए) ऑटो-नामांकन सुविधा के माध्यम से संविदा कर्मियों, सूक्ष्म उद्यमों, आशा और आंगनवाड़ी कार्यकर्ताओं, निर्माण क्षेत्र के श्रमिकों, 20 से कम कर्मचारियों वाले उद्यमों आदि के लिए व्यावसायिक पेंशन का विस्तार करना। , सरकार से मेल खाते योगदान के माध्यम से प्रोत्साहन, लचीला योगदान तंत्र; प्रमुख जीवन की घटनाओं जैसे आवासीय इकाइयों का निर्माण, विवाह आदि के लिए समय से पहले निकासी के प्रावधान; (बी) वार्षिक योगदान के साथ-साथ परिपक्वता भुगतान पर अतिरिक्त कर लाभ के माध्यम से लोगों को पेंशन फंड में निवेश करने के लिए प्रोत्साहित करना।
घरेलू पेंशन फंड क्षेत्र पर नीति निर्माताओं का ध्यान न केवल भारत को आत्मनिर्भर बनने में मदद करेगा, जब बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के दीर्घकालिक वित्तपोषण की बात आती है, बल्कि एक मजबूत और टिकाऊ सामाजिक सुरक्षा प्रणाली की नींव का निर्माण करता है।
(अरिंदम गुहा एक भागीदार और नेता हैं – डेलॉइट इंडिया में सरकार और सार्वजनिक सेवाएं। व्यक्त किए गए विचार लेखक के अपने हैं।)
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