एक अपेक्षाकृत रूढ़िवादी बजट: आदित्य नारायण, एमडी और हेड – इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज, एडलवाइस सिक्योरिटीज

मुद्दा यह है कि क्या सरकार, राजस्व अनुमानों के साथ रूढ़िवादी होने के कारण, खर्च के प्रति बहुत सतर्क है।

आदित्य नारायण द्वारा

यह अपेक्षाकृत रूढ़िवादी बजट है, जो राजस्व के दृष्टिकोण से काफी मजबूत वर्ष रहा है। यह बजट की लंबाई में एक सापेक्ष संक्षिप्तता की विशेषता भी है, जो हमें लगता है कि कई घोषणाओं और आवंटन के साथ खुद को पतला करने के बजाय इरादे पर अधिक निर्णायक ध्यान केंद्रित करता है। तो यह कुछ अलग बजट है।

भारत के बजट को ऐतिहासिक रूप से राजस्व पूर्वानुमानों पर यथोचित रूप से मापा गया है; यह एक कदम आगे जाता है, और चालू वर्ष में मजबूत टेलविंड के बावजूद, रूढ़िवादी होने की ओर कदम बढ़ाता है। यह एक निश्चित कुशन में बनाता है, जो पिछले वर्ष की तुलना में वर्ष के दौरान अधिक बजटीय छूट प्रदान करता है। मुद्दा यह है कि क्या सरकार, राजस्व अनुमानों के साथ रूढ़िवादी होने के कारण, खर्च के प्रति बहुत सतर्क है।

दूसरा अलग तत्व यह है कि खर्च के विस्तार में बुनियादी ढांचे पर इसका लगभग एक ही ध्यान है। इसका 35% खर्च विस्तार महत्वपूर्ण, आगे की ओर देखने वाला है, और समय के साथ अपनी बात रखता है। यह कि ये खर्च, जिनका गुणक प्रभाव है, दूरंदेशी हैं, और आर्थिक विकास के नए क्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं – नई ऊर्जा, डिजिटल और इंटरनेट अवसंरचना, और स्टार्ट-अप पारिस्थितिकी तंत्र – एक आगे की एक अलग हवा देते हैं -देखने का दृष्टिकोण। जबकि सरकार नीति तैयार कर रही है और जोर दे रही है, यह जोड़ा आयाम और एकवचन फोकस एफएम के तत्काल के बजाय अगले 25 वर्षों के लिए भारत के निर्माण के उद्घाटन के लिए अधिक विश्वसनीयता और प्रतिबद्धता देता है। इस बजट का तीसरा और अनकहा तत्व कर है।

हमारा मानना ​​​​है कि पिछले कुछ बजटों की बड़ी सफलताओं में से एक स्थिरीकरण है, और कॉरपोरेट्स के मामले में – प्रोत्साहन – कर दरों के साथ। ऐसा लगता है कि भारत ने खुद को काफी उपयुक्त कर स्तरों पर पाया है: कॉरपोरेट्स और व्यक्तियों के लिए, जहां कर राजस्व की गति है, और कर का स्तर व्यक्तियों या व्यवसायों पर भारी नहीं है।

हमें उम्मीद है कि यह स्थिरता बनी रहेगी, चुनावी विश्लेषण का एक बड़ा हिस्सा समाप्त हो जाएगा – और एक अनावश्यक नीति अनिश्चितता को दूर करेगा। अंत में, यह बजट समग्र खर्चों पर बहुत सावधान है और बहुत ‘लोकलुभावन’ नहीं है, विशेष रूप से एक महत्वपूर्ण चुनावी वर्ष को देखते हुए। हालांकि यह राजकोषीय घाटे को कम करने की प्रवृत्ति को बनाए रखने में मदद करता है, लेकिन यह बजट का जोखिम भरा हिस्सा हो सकता है। मांग के साथ एक चुनौती है, विशेष रूप से ग्रामीण और अर्थव्यवस्था के निचले छोर पर, और खर्च और ग्रामीण सब्सिडी में पूर्ण कटौती के साथ, यह अर्थव्यवस्था के कमजोर स्थान को बढ़ाने का जोखिम उठाता है।

यह बाहरी जोखिमों – वैश्विक और बढ़ती ब्याज दरों को ध्यान में रखते हुए हो सकता है। लेकिन इन खर्चों में संभवतः वर्ष के दौरान विस्तार देखा जा सकता है, या तो आवश्यकता की पूर्ति से, या उम्मीद से अधिक मजबूत गद्दी बस प्रदान कर सकता है। हमारा मानना ​​है कि बाजार इस बजट के साथ सहज होंगे, जरूरी नहीं कि उत्साहित या निराश हों- मैक्रो और घाटे को बरकरार रखता है, इन्फ्रा खर्च के माध्यम से विकास को बढ़ावा देता है और कर या व्यावसायिक योजनाओं को नहीं बदलता है।

यह एक ऐसा बजट है जो वर्तमान आर्थिक भाप को बनाए रखने के लिए काफी अच्छा है – यह देखा जाना है कि क्या यह निकट अवधि के लिए तेज हो सकता है, और संरचनात्मक रूप से आगे के लिए बढ़ा सकता है।

लेखक एमडी और हेड, इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज, एडलवाइस सिक्योरिटीज हैं। विचार व्यक्तिगत हैं।

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