मुद्रास्फीति की लड़ाई में यूरोपीय सेंट्रल बैंक सातवीं बार ब्याज दरें बढ़ाएगा

यूरोपीय सेंट्रल बैंक गुरुवार को लगातार सातवीं बैठक के लिए ब्याज दरें बढ़ाएगा क्योंकि जिद्दी मुद्रास्फीति के खिलाफ इसकी लंबी लड़ाई जारी है, इस कदम का आकार अभी भी बहस के लिए खुला है। 20-देशों के यूरो क्षेत्र के लिए केंद्रीय बैंक ने पहले ही कीमतों में तेजी से वृद्धि को रोकने की उम्मीद में जुलाई के बाद से रिकॉर्ड 350 आधार अंकों की दरों में वृद्धि की है। लेकिन मुद्रास्फीति को अपने 2% लक्ष्य तक कम करना अभी भी वर्षों दूर है, नीति निर्माताओं के पास इस महीने और उसके बाद फिर से नीति को कसने के अलावा कोई विकल्प नहीं है।

एक 25 बेसिस पॉइंट की चाल, तीन सीधे 50 बेसिस पॉइंट की बढ़ोतरी के बाद गति को धीमा करना, सबसे संभावित परिणाम प्रतीत होता है, हालांकि एक बड़ी वृद्धि अभी भी एक संभावना है जो लगभग निश्चित रूप से एक ऐतिहासिक कसने के चक्र का अंत नहीं है। निर्णायक भविष्य में वृद्धि के बारे में क्या संकेत भेजने के लिए नीति निर्माताओं के बीच एक समझौता हो सकता है।

कंज़र्वेटिव “बाज़”, जो गवर्निंग काउंसिल में एक आरामदायक बहुमत रखते हैं, एक बड़ी वृद्धि की ओर झुक रहे हैं। लेकिन उन्होंने संकेत दिया है कि वे एक छोटे कदम के साथ रह सकते हैं जब तक ईसीबी इंगित करता है कि मई में बढ़ोतरी का अंत नहीं है, भले ही कुछ साथियों – विशेष रूप से यूएस फेडरल रिजर्व – अपनी खुद की ब्याज दर चोटियों तक पहुंचने के कगार पर हों।

एक और मुद्दा यह होगा कि ईसीबी अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड कितने बड़े बहुमत के फैसले का समर्थन करना चाहते हैं। कई बाज सही मार्गदर्शन दिए जाने पर एक छोटे से कदम के साथ रह सकते थे, लेकिन अगर बढ़ोतरी बड़ी है, तो उनके सहयोगियों के जोरदार असंतोष की आवाज उठने की संभावना है, जिससे ईसीबी एक बार फिर कई आवाजों के साथ बोल रहा है, जिसे सालों से कमजोरी के रूप में देखा जा रहा है।

समझौते का एक हिस्सा ईसीबी के 3.2 ट्रिलियन यूरो संपत्ति खरीद कार्यक्रम के तहत खरीदे गए परिपक्व ऋण के जुलाई से पुनर्निवेश को समाप्त करने का सौदा हो सकता है – एक मामूली कदम जो बैंक की फूली हुई बैलेंस शीट को और कम कर देगा, भले ही मुद्रास्फीति प्रभाव छोटा हो। बाजार 25 आधार अंकों की चाल का 75% से 80% मौका देखें, जबकि रॉयटर्स द्वारा प्रदत्त अधिकांश अर्थशास्त्री भी छोटी वृद्धि पर दांव लगा रहे थे। इसके बाद सितंबर में दरें लगभग 3.75% के चरम पर देखी गईं। संभावित ईसीबी डाउनशिफ्ट का समर्थन करते हुए, यूएस फेडरल रिजर्व ने बुधवार को दरों में 25 आधार अंकों की वृद्धि की और संकेत दिया कि यह आगे की वृद्धि को रोक सकता है।

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आर्थिक मूल तत्व तर्क के दोनों पक्षों के लिए भरपूर चारा प्रदान करते हैं, भले ही शांतिप्रिय तर्क कई गुना बढ़ रहे हों। एक छोटे कदम के मामले का समर्थन करते हुए, यूरो क्षेत्र की अर्थव्यवस्था पिछली तिमाही में बमुश्किल बढ़ी और उधार के आंकड़ों ने एक दशक में क्रेडिट मांग में सबसे बड़ी गिरावट दिखाई, यह सुझाव देते हुए कि पिछली दर में वृद्धि अर्थव्यवस्था के माध्यम से अपना काम करना शुरू कर रही है।

यदि सख्ती से निचोड़ा जाता है, तो यह क्रेडिट मंदी एक पूर्ण विकसित क्रेडिट क्रंच में बदल सकती है, जो कि विकास पर भारी पड़ सकती है, जो शुरुआत में मुश्किल से सकारात्मक क्षेत्र में है। 3% पर, ECB की जमा दर पहले से ही आर्थिक गतिविधियों को प्रतिबंधित कर रही है, और अंतर्निहित मुद्रास्फीति भी कम से कम कुछ समय के लिए बढ़ना बंद हो गई है।

टीएस लोम्बार्ड में डेविड वनग्लिया ने कहा, “जोखिम प्रबंधन के नजरिए से, 25 बीपीएस पर शिफ्ट होने से ईसीबी को विकास और मुद्रास्फीति के ऊपर और नीचे दोनों जोखिमों से निपटने में लचीलापन मिलेगा।” “तो, 25 बीपीएस की बढ़ोतरी जरूरी नहीं है कि यह ‘शांतिपूर्ण’ हो। अभी के लिए, हम 3.75% ECB टर्मिनल दर के लिए अपनी कॉल को बनाए रखते हैं। “हॉक्स का तर्क है कि अंतर्निहित मूल्य वृद्धि बहुत अधिक बनी हुई है और यह सुझाव देता है कि जब तक बैंक अधिक आक्रामक तरीके से कार्य नहीं करता तब तक मुद्रास्फीति ईसीबी के लक्ष्य से ऊपर हो सकती है। वे कहते हैं कि तंग श्रम बाजार ने इन जोखिमों को और बढ़ा दिया है, खासतौर से चूंकि वेतन वृद्धि भविष्यवाणी की तुलना में तेज रही है और लगभग मंदी के माहौल के बावजूद बेरोजगारी दर अब तक के सबसे निचले स्तर पर आ गई है।

बैंक ऑफ अमेरिका ने कहा, “हम अभी भी उम्मीद करते हैं कि ईसीबी इस हफ्ते 50 बीपी बढ़ोतरी करेगा।” “यह डेटा-निर्भरता पर जोर देने के साथ आना चाहिए, एक संकेत है कि कवर करने के लिए अभी भी जमीन है, और एक स्पष्ट संकेत, फिर से, लंबी पैदल यात्रा चक्र में रुकने के लिए मुख्य मुद्रास्फीति में निरंतर कदम कम करने की आवश्यकता पर। “ईसीबी 1215 GMT पर अपने नीतिगत निर्णय की घोषणा करेगा और Lagarde 1245 GMT पर एक प्रेस कॉन्फ्रेंस आयोजित करेगा।